文章核心观点 自摩根大通上次财报发布后股价上涨8.7%跑赢标普500 近期积极趋势能否延续待察 2024年第四季度财报表现良好 各业务有喜有忧 2025年展望积极 预计有较好回报 [1][20] 第四季度财报情况 盈利情况 - 第四季度每股收益4.81美元 远超Zacks共识预期的4.03美元 [2] 业务表现 - 投行业务增长显著 股权承销费涨54% 债务承销费涨56% 咨询费涨41% 投行业务总费用达24.8亿美元 同比增49% [3] - 市场收入飙升21%至70亿美元 固定收益市场收入涨50%至50亿美元 股票交易收入涨22%至20亿美元 [4] - 消费者与社区银行平均贷款余额同比增1% 借记卡和信用卡销售交易量增8% [4] - 抵押贷款费用及相关收入涨43%至3.76亿美元 [5] 收入与费用 - 净收入427.7亿美元 同比增11% 超Zacks共识预期的409.6亿美元 [6] - 净利息收入233.5亿美元 同比降3% 因利率降低等因素 非利息收入194.2亿美元 同比涨34% [6][7] - 非利息费用227.6亿美元 剔除上一年度FDIC特别评估后同比增5% 主要因薪酬费用增加 [7] 各业务部门净收入 - 商业与投资银行、资产与财富管理和公司部门净收入同比增长 消费者与社区银行部门亏损 总体净收入140亿美元 同比涨50% [8] 信贷质量 - 信贷损失拨备26.3亿美元 同比降5% 净冲销额23.6亿美元 同比增9% 截至2024年12月31日 不良资产92.9亿美元 同比涨22% [10] 资本状况 - 第四季度末一级资本比率16.8% 一级普通股权益资本比率15.7% 总资本比率18.5% 账面价值每股116.07美元 有形账面价值每股97.30美元 [11] 股票回购 - 本季度回购1850万股 花费43亿美元 [12] 2025年展望 投行业务 - 第一季度投行业务费用预计同比增长15%左右 受股票市场、债务发行和IPO复苏推动 [14] 市场收入 - 市场收入预计同比低两位数增长 [15] 净利息收入 - 预计约940亿美元 市场净利息收入约40亿美元将支持整体增长 预计年中触底后增长 [15][16] 费用与贷款 - 调整后非利息费用预计约950亿美元 平均信用卡贷款预计健康增长但低于2024年的12% 信用卡净冲销率预计约3.6% [16] 存款 - 预计各业务部门存款适度增长 下半年增长强劲 [16] 其他情况 估值与评级 - 过去一个月新的盈利预测呈上升趋势 共识预测上调6.16% [17] - 公司成长评分F 动量评分C 价值评分F 综合VGM评分为F [18][19] - 公司Zacks排名第一 预计未来几个月有高于平均水平的回报 [20]