文章核心观点 - 全球对核能态度转变，从福岛核灾后减少依赖到如今重新关注，Cameco作为全球最大铀生产商之一有望受益，但投资也面临行业周期性和公司估值高等问题 [1][2][3] 核能行业现状与趋势 - 2011年日本福岛核灾后多国减少对核能依赖，缩减新核电站计划、减少投资甚至关闭现有核电站 [1] - 近期因各国和企业追求净零排放目标，核能作为清洁可靠能源源再次受到关注 [2] - 2023年多国签署《核能产能增至三倍宣言》，承诺到2050年将核能产能增至三倍，获14家主要金融机构支持 [5] - 人工智能发展使数据中心能源需求增长，高盛预计到2030年美国数据中心电力需求将每年增长15%，最终占总电力需求8%，推动对替代能源需求 [4] - 国际原子能机构预计到2050年全球核能产能可能比目前水平增加2.5倍 [12] Cameco公司优势 - 作为全球最大铀生产商之一，战略地位有利，有望受益于铀需求回升 [3] - 在加拿大萨斯喀彻温省和美国有重要采矿业务，在哈萨克斯坦与Kazatomprom的合资企业中持股40%，在西屋电气与Brookfield Renewable Partners共同持股49% [6] - 在加拿大运营两座铀矿，在安大略省管理全球最大商业精炼厂之一，去年生产约2310万磅铀 [7] - 有买家承诺到2028年平均每年购买2900万磅铀，业务有坚实基础 [13] Cameco公司面临的风险 - 投资商品生产商受行业周期性和需求变化影响，铀价受市场动态和公众情绪影响大 [9] - 福岛核灾后多国减少对核能依赖，铀产量高但价格暴跌，Cameco盈利和股价表现不佳 [10] - 第三季度盈利未达预期且出现净亏损，股票按过去12个月收益计算估值近262倍，显得高估 [11] Cameco公司投资建议 - 公司估值较高，投资者可能选择卖出，但按今年预测收益计算市盈率为43倍，较为合理 [12] - 花旗集团分析今年铀价可能平均达到每磅110美元，长期来看，因公司是全球最大铀供应商之一，长期持有有望受益于核能需求增长趋势 [12][13]