文章核心观点 - 公司业务可预测性强，资产现金流稳定，连续19年达成年度财务指引，2024年业绩出色，未来有扩张空间，是值得长期持有的优质股票 [1][2][9] 业务稳定性 - 公司管道和公用事业资产依靠长期合同和受监管的服务成本框架，产生非常稳定的现金流 [1] - 公司连续19年实现年度财务指引，期间经历金融危机、大宗商品价格暴跌、森林火灾、全球疫情和通货膨胀等挑战 [2] 2024年业绩情况 - 2024年是公司“历史性的一年”，EBITDA增长13%至133亿美元，可分配现金流增长6%至85亿美元 [4] - 最大增长动力是斥资190亿加元（134亿美元）收购三家美国天然气分销公司，使公司成为北美最大天然气公用事业特许经营权所有者 [4] - 公司还受益于35亿美元有机扩张项目投入运营，完成三笔小型收购以建立二叠纪天然气业务并提升原油出口终端地位 [4] 未来扩张计划 - 2025年公司预计调整后EBITDA达到137 - 142亿美元，增长8% - 11%，预计可分配现金流每股最多增长5.4% [5] - 2026年及以后增长趋势将延续，公司去年批准57亿美元新有机扩张项目，增强了积压订单和增长前景 [6] - 2025年初公司有184亿美元在建项目，预计本十年末投入商业运营，未来几年支持每股可分配现金流3% - 5%的年增长 [6] 具体扩张项目 - 田纳西州Ridgeline项目：11亿美元的田纳西天然气系统扩建项目，明年投入使用后将为新天然气发电厂供气 [8] - 墨西哥湾项目：支持BP的Kaskida以及壳牌和挪威国家石油公司的Sparta开发项目，预计2029年完成 [8] - 北卡罗来纳州天然气分销项目：包括建设液化天然气设施Moriah Energy Center和连接系统至杜克能源罗克斯伯勒燃气发电厂的T15可靠性项目，分别于2027年和2028年投入使用 [8] - 太阳能项目：公司正在建设三个与亚马逊、AT&T和丰田签订长期购电协议的美国大型太阳能项目，预计明年投入使用 [8] 投资价值 - 公司低风险资产产生可预测收益和稳定现金流，支持支付有吸引力的股息并持续投资能源基础设施扩张 [9] - 公司股息连续30年增长，未来有望以类似速度继续增加，是获取稳定增长收入流的优质投资标的 [6][9]