文章核心观点 - 公司2024年第四季度业绩强劲，未来有望凭借高增长市场拓展、产品创新等因素实现销售和盈利增长，但当前股价估值较高，技术形态显示可能回调，建议投资者等待更具吸引力的价格，目前评级为持有 [3][20][34] 股价表现 - 上周五收盘价385.18美元，较2025年1月28日的52周高点406.19美元低5.2% [1] - 过去六个月股价上涨13%，跑赢Zacks医疗产品行业的10.3%和标准普尔500指数的9.8%，但逊于波士顿科学的34.9%，跑赢美敦力的9.4% [1] 财务业绩 - 2024年第四季度业绩强劲，有机销售额增长10.2%，调整后营业利润率提高200个基点 [3][4] 影响股价的关键因素 拓展高增长市场 - 增加对高增长医疗技术领域的关注，涉足机器人辅助手术、先进创伤解决方案和介入脊柱技术等领域 [5] - 投资Q Guidance System和Mako Spine等技术，Pangia plating system推动创伤和四肢业务增长，整合AI驱动解决方案 [6] - 收购Inari Medical进入高增长外周血管市场，该市场规模达150亿美元 [7] 持续的产品创新 - 强大的研发管线使其能够推出满足医疗保健提供者不断变化需求的下一代医疗解决方案 [8] - Mako Spine于2024年10月完成首批手术，预计2025年下半年在美国全面商业推出；Mako Shoulder于2024年12月获FDA批准并完成首批手术，预计2026年第一季度在美国全面推出 [9] - 新的急救设备LIFEPAK 35 Defibrillator and Monitor订单强劲，摄像系统表现出色，动力仪器和废物管理解决方案推动MedSurg部门增长 [10][11] 强劲的资本设备需求 - 医疗、仪器和内窥镜部门需求强劲，受益于医院资本支出预算健康，资本订单积压高，为未来季度提供收入可见性 [13][14] - 医院对先进技术的投资和机器人辅助手术的趋势将推动公司市场份额增长，现有资本设备的更换周期和AI驱动手术工具的采用也将促进未来增长 [15] 持续的手术量增长 - 预计手术量将持续增长，受人口结构有利、老龄化人口和患者活动增加的支持，择期手术增加和医院患者 throughput 改善也推动这一趋势 [16] - 机器人辅助手术的采用加速，Mako技术领先，美国近三分之二的膝关节置换和三分之一的髋关节置换使用Mako，国际采用率也大幅上升 [17] - 门诊手术中心的扩张是增长的关键驱动力，公司预计Mako Spine和Mako Shoulder的推出将进一步提高手术量 [19] 分析师情绪 - 分析师对公司前景持乐观态度，预计近期销售和盈利将增长 [20] 销售估计 | 时间 | Zacks 共识估计 | 估计数量 | 最高估计 | 最低估计 | 去年销售额 | 同比增长估计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年3月 | 56.8亿美元 | 11 | 58亿美元 | 55.8亿美元 | 52.4亿美元 | 8.30% | | 2026年6月 | 59亿美元 | 11 | 60.6亿美元 | 58亿美元 | 54.2亿美元 | 8.77% | | 2025年12月 | 244.7亿美元 | 11 | 248亿美元 | 241亿美元 | 226亿美元 | 8.31% | | 2026年12月 | 262.6亿美元 | 11 | 266.6亿美元 | 252.7亿美元 | 244.7亿美元 | 7.32% | [22] 盈利估计 | 时间 | Zacks 共识估计 | 估计数量 | 最新共识 | 最高估计 | 最低估计 | 去年每股收益 | 同比增长估计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年3月 | 2.77美元 | 13 | 2.85美元 | 3.14美元 | 2.65美元 | 2.50美元 | 10.80% | | 2025年6月 | 3.14美元 | 11 | 3.16美元 | 3.25美元 | 3.03美元 | 2.81美元 | 11.74% | | 2025年12月 | 13.49美元 | 14 | 13.52美元 | 13.70美元 | 13.25美元 | 12.19美元 | 10.66% | | 2026年12月 | 14.86美元 | 13 | 14.95美元 | 15.37美元 | 13.87美元 | 13.49美元 | 10.11% | [24] 估值情况 - 目前股价相对于行业较贵，远期12个月市盈率为28.17倍，高于行业的22.67倍 [25] 投资建议 - 公司基本面强劲，2025年有望表现良好，收购NARI预计增加销售额并提高调整后每股收益，计划剥离脊柱植入业务 [28][29][30] - 增长评分“A”显示有强劲上涨潜力，但价值评分“C”表明估值略高，动量评分“C”暗示未来价格走势缓慢，股价呈“上升楔形”模式，可能回调 [33] - 建议投资者等待股价达到有吸引力的估值，目前Zacks评级为3（持有） [34]