文章核心观点 - 荷兰兄弟咖啡公司公布强劲四季度业绩并发布乐观指引后股价飙升 过去一年股价上涨近200% 年初至今涨幅超50% 公司扩张前景良好 但当前股价已不再便宜 不建议追高买入 [1][11] 公司扩张情况 - 2024年开设151家新店 其中128家为公司自有 四季度开设32家店 25家为公司自有 年末共有982家门店 670家为公司自有 [2] - 计划2025年至少开设160家新门店 相当于约16%的门店数量增长 并计划下半年加速扩张 [2] 门店特点与回报 - 较新概念店面积较小 一般在800 - 1000平方英尺 有多个得来速车道和一个步行窗口 [3] - 2021年IPO时 第二年现金回报率在35% - 75%之间 公司能用经营现金流为新店开业提供资金 [3] 财务业绩 - 四季度营收增长35%至3.428亿美元 远超分析师预期的3.188亿美元 [4] - 同店销售额增长6.9% 交易数量增长2.3% 公司运营的可比同店销售额飙升9.5% 交易数量增长5.2% [5] - 96%的门店支持移动点餐 约8%的订单来自移动设备 71%的交易来自会员奖励计划会员 [6] - 公司运营门店毛利率提高280个基点至21.4% [6] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长41%至4880万美元 调整后每股收益（EPS）从0.04美元攀升75%至0.07美元 远超分析师预期的0.02美元 [7] 未来展望 - 预计2025年营收在15.55 - 15.75亿美元之间 中点增长22% 同店销售额增长2% - 4% 调整后EBITDA在2.65 - 2.75亿美元之间 [8] - 初始食品测试结果令人鼓舞 计划扩大食品测试 同时避免影响咖啡师工作满意度和吞吐量 [9] 股票投资分析 - 公司在推动同店销售方面表现出色 增加食品供应是一个重大机遇 目前食品仅占销售额的2% 远低于星巴克的19% [10] - 门店数量不足1000家 扩张空间大 相比之下 星巴克在北美年末有11242家公司自有门店和18537家总门店 [10] - 过去一年公司远期市销率（P/S）曾为3倍或更低 与星巴克相当或更低 但随着股价上涨 目前约为2025年预期的7倍 是星巴克的两倍多 股票不再便宜 [11]