文章核心观点 - 能源传输公司去年业绩创纪录，收购推动增长，预计2026年起有机扩张项目将带来新一轮增长，有望持续提高高收益分红并产生强劲总回报 [1][2][10] 去年业绩情况 - 公司去年多个产品类别交易量创纪录，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长13%至155亿美元，可分配现金流达84亿美元，同比增长10% [1] 增长驱动因素 - 收购是去年业绩创新高的主要推动力，特别是2023年11月与Crestwood Equity Partners的71亿美元合并交易；今年将受益于WTG Midstream交易，明年EBITDA增长率将放缓至约5% [2] 2026年增长项目布局 - 去年公司在有机扩张项目上投资30亿美元，部分项目今年将带来增量收入，如Orla East和Grey Wolf天然气处理厂的小型扩建已完成，另有两座工厂升级预计今年第一季度完成，Badger处理厂预计年中投入商业运营 [4] - 2025年预计支出约50亿美元用于项目建设，部分项目今年晚些时候上线，多数项目预计2026年上线，收益增长将在2026 - 2027年显著提升；最大的单个项目是Hugh Brinson管道，一期预计明年年底完成，二期若获批项目总成本将达27亿美元 [5] - 今年在多个天然气液体（NGL）扩张项目上投资约11亿美元，Nederland Flexport扩张项目一期年中完成、二期四季度完成，Frac IX、Lonestar和Sabina 2预计2026年投入使用；在二叠纪盆地处理厂扩张项目投资12亿美元，Red Lake IV和Mustang Draw分别于2025年三季度和2026年上半年投入使用 [6] 潜在增长机会 - 预计人工智能数据中心对天然气需求激增，公司已与数据中心签订首份天然气供应合同，还收到13个州约62座未服务电厂、12个州超70个潜在数据中心的连接请求 [7][8] - 公司长期延迟的查尔斯湖液化天然气（LNG）项目正朝着全面商业化迈进，去年12月与雪佛龙签订20年协议，更接近获批 [8] 分红情况 - 公司目前分红收益率为6.5%，预计年增长率为3% - 5%，完成当前扩张浪潮后可能加速增长 [9]