文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，以及2025年财务和运营指引，展现运营效率提升、成本控制良好等优势，对2025年发展持积极态度 [1][4] 分组总结 第四季度和近期亮点 - 运营全面向好，效率提升、井性能良好和中游整合推动表现优异，四季度产生近6亿美元自由现金流 [4] - 销售6050亿立方英尺当量，处于指引高端，虽有净削减但运营效率和井性能支撑 [8] - 资本支出5.83亿美元，低于指引低端7%，得益于效率提升和中游支出低于预期 [8] - 差价较指引中点收紧0.13美元/千立方英尺，战术性削减实现价值最大化 [8] - 单位运营成本1.07美元/千立方英尺当量，处于指引低端，因生产超预期和费用低于预期 [8] - 经营活动提供净现金7.56亿美元，产生5.88亿美元自由现金流 [8] - 完成非运营资产出售和中游合资企业交易，获约47亿美元净收益 [8] - 季度末总债务93亿美元，净债务91亿美元，预计2025年定价稳定后营运资金使用逆转 [8] - Equitrans整合完成90%，降低约85%基础协同效应风险和约35%上行协同效应风险 [8] - 2024年末探明储量26.3万亿立方英尺当量，剔除资产出售影响后与上年持平，凸显储备基地经济弹性 [8] - 启动2025年生产指引2175 - 22750亿立方英尺当量，高于先前预期1250亿立方英尺当量 [8] - 启动2025年维护资本指引19.5 - 21.2亿美元，增长资本3.5 - 3.8亿美元，储备开发资本同比降约2亿美元 [8] - 计划2025年第一季度末将压裂机组从3个减至2个，比原计划提前数月 [8] - 预计2025年和2026年分别产生约26亿和33亿美元归属于公司的自由现金流 [8] - 预计2025年末净债务约70亿美元，远超75亿美元债务目标 [8] 2024年第四季度财务和运营表现 |项目|2024年12月31日|2023年12月31日|变化| |----|----|----|----| |总销售体积（十亿立方英尺当量）|605|564|+41| |平均实现价格（美元/千立方英尺当量）|3.01|2.75|+0.26| |归属于EQT的净利润（百万美元）|418|502|-84| |调整后归属于EQT的净利润（百万美元）|416|214|+202| |摊薄后每股收益（美元）|0.69|1.13|-0.44| |调整后每股收益（美元）|0.69|0.48|+0.21| |净利润（百万美元）|427|501|-74| |调整后息税折旧摊销前利润（百万美元）|1412|840|+572| |经营活动提供的净现金（百万美元）|756|624|+132| |调整后经营现金流（百万美元）|1231|775|+456| |资本支出（百万美元）|583|539|+44| |对权益法投资的资本贡献（百万美元）|60|7|+53| |自由现金流（百万美元）|588|229|+359| |归属于EQT的自由现金流（百万美元）|580|229|+351| [7][9] 2024年全年财务和运营表现 |项目|2024年12月31日|2023年12月31日|变化| |----|----|----|----| |总销售体积（十亿立方英尺当量）|2228|2016|+212| |平均实现价格（美元/千立方英尺当量）|2.74|2.79|-0.05| |归属于EQT的净利润（百万美元）|231|1735|-1504| |调整后归属于EQT的净利润（百万美元）|827|960|-133| |摊薄后每股收益（美元）|0.45|4.22|-3.77| |调整后每股收益（美元）|1.61|2.32|-0.71| |净利润（百万美元）|242|1735|-1493| |调整后息税折旧摊销前利润（百万美元）|3729|3016|+713| |经营活动提供的净现金（百万美元）|2827|3179|-352| |调整后经营现金流（百万美元）|3109|2795|+314| |资本支出（百万美元）|2266|1925|+341| |对权益法投资的资本贡献（百万美元）|148|12|+136| |自由现金流（百万美元）|695|858|-163| |归属于EQT的自由现金流（百万美元）|684|860|-176| [11] 单位运营成本 |项目|2024年第四季度（美元/千立方英尺当量）|2023年第四季度（美元/千立方英尺当量）|2024年全年（美元/千立方英尺当量）|2023年全年（美元/千立方英尺当量）| |----|----|----|----|----| |集输|0.09|0.58|0.35|0.64| |运输|0.41|0.30|0.38|0.32| |处理|0.14|0.12|0.13|0.12| |租赁运营费用|0.09|0.07|0.09|0.07| |生产税|0.09|0.06|0.08|0.05| |运营和维护|0.07|0.02|0.05|0.01| |销售、一般和行政费用|0.18|0.12|0.15|0.12| |运营成本|1.07|1.27|1.23|1.33| |生产损耗|0.90|0.87|0.90|0.84| [12] 流动性 - 截至2024年12月31日，公司在35亿美元循环信贷安排下有2亿美元借款未偿还 [18] - 截至2024年12月31日，总流动性（不包括Eureka Midstream, LLC循环信贷安排可用额度）为36亿美元 [18] - 截至2024年12月31日，总债务和净债务分别为93亿美元和91亿美元，2023年12月31日分别为58亿美元和57亿美元 [18] 探明储量 - 2024年总探明储量26.3万亿立方英尺当量，较2023年减少13320亿立方英尺当量（5%），主要因资产出售和生产，部分被新增储量抵消 [20] - 探明未开发储量较2023年减少5790亿立方英尺当量（7%），主要因开发计划变更 [20] - 90%的总探明已开发储量、98%的总探明未开发储量和92%的总探明储量位于马塞勒斯页岩 [21] 2025年展望 - 预计2025年总销售体积2175 - 22750亿立方英尺当量 [30] - 预计2025年维护资本支出19.5 - 21.2亿美元，含2.05 - 2.25亿美元公司和资本化成本 [30] - 计划2025年在战略增长资本支出上花费3.5 - 3.8亿美元，用于压力降低计划等 [30] - 2025年计划投产95 - 120口净井，其中第一季度12 - 18口 [30] - 预计2025年第一季度总销售体积525 - 5750亿立方英尺当量 [30] - 含套期保值头寸，预计2025年纽约商品交易所亨利枢纽自由现金流盈亏平衡价格低于0.90美元/百万英热单位 [30] 2025年指引 |项目|第一季度2025年|全年2025年| |----|----|----| |总销售体积（十亿立方英尺当量）|525 - 575|2175 - 2275| |液体销售体积（不包括乙烷，千桶）|3900 - 4200|15700 - 16500| |乙烷销售体积（千桶）|1500 - 1700|6300 - 6700| |总液体销售体积（千桶）|5400 - 5900|22000 - 23200| |英热单位提升（百万英热单位/千立方英尺）|1.055 - 1.065|1.055 - 1.065| |平均差价（美元/千立方英尺）|(-0.30) - (-0.20)|(-0.70) - (-0.50)| |资源数量：顶孔钻机|1 - 2|1 - 2| |资源数量：水平钻机|2 - 3|2 - 3| |资源数量：压裂机组|2 - 3|2 - 3| |中游收入（百万美元）：第三方收入|135 - 160|500 - 600| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：集输|0.09 - 0.11|0.09 - 0.11| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：运输|0.43 - 0.45|0.43 - 0.45| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：处理|0.13 - 0.15|0.13 - 0.15| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：租赁运营费用|0.09 - 0.11|0.10 - 0.12| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：生产税|0.09 - 0.11|0.09 - 0.11| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：运营和维护|0.09 - 0.11|0.09 - 0.11| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：销售、一般和行政费用|0.15 - 0.17|0.17 - 0.19| |单位运营成本（美元/千立方英尺当量）：运营成本|1.07 - 1.21|1.10 - 1.24| |权益法投资和中游合资企业非控股权益（百万美元）：来自MVP、劳雷尔山中游的分配|45 - 55|170 - 195| |权益法投资和中游合资企业非控股权益（百万美元）：向中游合资企业非控股权益的分配| - |290 - 330| |资本支出和资本贡献（百万美元）：上游维护|360 - 410|1465 - 1585| |资本支出和资本贡献（百万美元）：中游维护|80 - 95|280 - 310| |资本支出和资本贡献（百万美元）：公司及资本化成本|50 - 60|205 - 225| |资本支出和资本贡献（百万美元）：总维护资本支出|490 - 565|1950 - 2120| |资本支出和资本贡献（百万美元）：战略增长资本支出|75 - 100|350 - 380| |资本支出和资本贡献（百万美元）：总资本支出|565 - 665|2300 - 2500| |资本支出和资本贡献（百万美元）：对MVP扩建、MVP南门、劳雷尔山中游的战略增长资本贡献|0 - 10|10 - 20| [32][33] 套期保值（截至2025年2月14日） |项目|第一季度2025年|第二季度2025年|第三季度2025年|第四季度2025年| |----|----|----|----|----| |套期保值体积（百万德卡瑟姆）|332|336|281|281| |套期保值体积（百万德卡瑟姆/天）|3.7|3.7|3.1|3.1| |互换 - 空头：体积（百万德卡瑟姆）|250|290|281|95| |互换 - 空头：平均价格（美元/德卡瑟姆）|3.49|3.11|3.26|3.27| |看涨期权 - 空头：体积（百万德卡瑟姆）|188|46| - |137| |看涨期权 - 空头：平均执行价格（美元/德卡瑟姆）|4.19|3.48| - |5.49| |看跌期权 - 多头：体积（百万德卡瑟姆）|82|46| - |186| |看跌期权 - 多头：平均执行价格（美元/德卡瑟姆）|3.19|2.83| - |3.30| |期权溢价：递延溢价现金结算（百万美元）| - | - | - |(-45)| [36] 非公认会计原则披露 - 因Equitrans Midstream合并完成，公司调整非公认会计原则指标，包括调整后息税折旧摊销前利润、调整后归属于EQT的净利润和自由现金流 [39] - 调整后归属于EQT的净利润和调整后每股收益排除部分项目影响，便于比较运营表现和盈利趋势 [40] - 调整后息税折旧摊销前利润和调整后归属于EQT的息税折旧摊销前利润排除部分项目影响，便于比较运营表现和盈利趋势 [45] - 调整后经营现金流、自由现金流和归属于EQT的自由现金流反映公司产生现金流和回报股东能力 [48] - 生产调整后运营收入排除部分项目影响，便于比较运营表现和盈利趋势 [53] - 净债务定义为总债务减现金及现金等价物，反映公司财务状况和杠杆情况 [58] - PV - 10排除未来净收入所得税影响，用于评估公司油气资产相对货币意义 [62]