文章核心观点 - 公司2024年第四季度业绩出色，平台收入首超10亿美元，亏损收窄、营收增长，虽面临竞争和估值问题，但2025年财务前景乐观，是有吸引力的投资选择 [1][2][22] 2024年第四季度业绩情况 - 平台收入同比增长25%至10.35亿美元，首次单季度超10亿美元 [1] - 每股亏损24美分，小于预期的44美分，去年同期亏损55美分 [2] - 总收入同比增长22%至12亿美元，超市场预期4.48% [2] - 消息公布后盘后股价飙升13% [2] 用户基础与参与度指标 - 2024年底全球有8980万流媒体家庭，第四季度新增430万，全年新增980万，2025年1月超9000万 [5] - 第四季度流媒体播放时长同比增长18%至341亿小时，2024年全年达1271亿小时，较2023年增加211亿小时 [6] - Roku Channel播放时长同比增长82%，覆盖约1.45亿美国人，在Roku平台的覆盖和参与度排第三 [7] 多元化收入流 - 公司通过利用主页屏幕、拓展第三方平台集成、增加订阅收入三种策略提升平台收入 [8] - 第四季度广告业务表现出色，广告客户多元化，零售、汽车等行业增长强劲 [9] 2025年及未来财务预期 - 预计2025年总净收入46.1亿美元，同比增长12%；平台收入39.5亿美元，同比增长12%，剔除政治广告支出增长15% [10] - 预计2025年调整后EBITDA为3.5亿美元，较2024年增长35%，2026年有望实现营业利润为正 [11] 面临挑战与担忧 - 流媒体市场竞争激烈，Netflix、Disney+、Amazon Prime Video等不断扩张，影响公司增长 [14] - 公司股价相对现金流和同行较贵，两年价格现金流比89.92倍，高于行业平均30.4倍 [15] 投资吸引力分析 - 公司是流媒体市场领导者，在美国、加拿大和墨西哥播放时长排名第一，覆盖超半数美国宽带家庭，利于与内容和广告商谈判 [18] - 2025年平台毛利率预计稳定在52 - 53%，运营费用预计个位数增长，2026年有望实现营业利润为正 [19] - 预计2025年自由现金流超调整后EBITDA，可用于再投资、收购或回报股东 [20] - 公司在北美占主导，正拓展拉丁美洲和英国市场，有长期增长潜力 [21]