文章核心观点 公司在汽车、房主保险和美国商业财产意外险领域有强大市场地位和良好无机增长 但溢价估值、价格表现不佳、看跌趋势和2025年底线预测下降使其被评为持有股 [21][22] 股价表现 - 公司股价一个月内下跌3.4% 表现逊于行业、金融板块和标准普尔500综合指数 [1] - 股价高于行业平均水平 市净率为1.94倍 高于行业平均的1.63倍 [2] - 股价低于14日和50日移动平均线 呈看跌趋势 [4][5] 财务指标 - 过去12个月净资产收益率为19.1% 高于行业的7.6% 过去10年中有9年实现两位数核心净资产收益率 目标是长期实现中两位数核心净资产收益率 [8] - 过去几个季度投资资本回报率一直在上升 过去12个月为10.9% 高于行业平均的5.8% [9] - 2025年盈利共识估计为17.56美元 下降18.6% 但收入增长7.4%至499亿美元 2026年盈利共识估计为23.09美元 增长31.5% 收入增长6.1%至529亿美元 [12] - 长期盈利增长率预计为11.2% 高于行业平均的9.2% [13] 影响因素 - 公司保留率高、定价好、新业务增加和续保保费变化积极 产品组合涵盖九条业务线 有望推动业务增长 [14] - 过去四年非固定收益投资组合回报推动投资收入增长 预计2025年固定收益净利息收入为30亿美元 投资组合有望继续产生较高可预测和可靠的净投资收入 [15] - 资产负债表保守 过去10年账面价值一直在增加 2024年底有50.4亿美元回购授权余额 [16] - 业务易受巨灾损失影响 预计加州野火损失将对2025年第一季度收益产生重大影响 [16] - 过去多年费用因索赔和理赔调整费用以及一般和行政费用增加而上升 预计2025年费用率约为28.5% [17] 目标价格与股息 - 22位分析师给出的短期目标价显示 平均目标价为每股270.73美元 较周二收盘价有13.6%的潜在上涨空间 [18] - 过去20年一直在提高股息 股息收益率为1.8% 高于行业平均的0.3% 对追求收益的投资者有吸引力 [20]