文章核心观点 - 分析师Meyer Shields将旅行者公司评级从市场表现提升至跑赢大盘，价格预测从275美元提高到286美元，上调2025E/2026E储备释放预测，提升对应年份每股收益预测，认为公司规模和分析优势使其适合长期持有，但近期上涨空间受限 [1][5] 评级与预测调整 - 分析师将旅行者公司股票评级从市场表现上调至跑赢大盘，价格预测从275美元提高到286美元 [1] - 分析师将2025E/2026E储备释放预测从3.15亿美元/1.99亿美元提高到3.92亿美元/2.90亿美元，使2025E/2026E每股收益从19.05美元/24.60美元提升至19.30美元/24.90美元 [5] 储备情况分析 - 2024年末GAAP储备分析显示，旅行者公司GAAP损失和ALAE储备被高估约13.88亿美元（2023年末预期为3.24亿美元） [1] - 储备过剩主要体现在工人补偿、个人险以及忠诚和保证险方面，超过了一般责任险的不足，特别是在债券与特殊险部门 [2] - 2024年储备发展主要源于工人补偿和个人险的大量释放，以及忠诚和保证险（除2023年外）的强劲释放 [2] - 商业保险部门一般责任险和商业多险种近期事故年份的储备增加，部分抵消了上述释放 [3] 潜在风险与信心 - 分析师担心公司大幅增加一般责任险储备后，工人补偿储备释放可能放缓，但对当前储备“缓冲”更乐观 [3] - 分析师对公司释放2023年商业汽车储备与加强2021 - 2022年同险种储备的做法略有担忧 [4] - 近期事故年份已付损失与已发生损失比率处于或接近长期低点，IBNR与总储备比率处于或接近长期高点，尽管存在社会通胀，仍对该部门储备有信心 [4] 股价表现 - 周三最后一次检查时，旅行者公司股价上涨1.56%，报242.12美元 [5]