文章核心观点 - 2024年公司在宏观环境压力下展现业务模式韧性，虽净销售和利润有所下降，但通过战略执行和业务拓展仍取得一定成果，对2025年发展持乐观态度 [3][19] 2024年全年业绩情况 经营业绩 - 净销售达53亿美元，较2023年的55亿美元下降4%，基础业务业绩与全年综合业绩相近，非 discretionary 产品需求稳定，discretionary 产品销售受宏观经济影响疲软，通胀产品成本涨幅放缓，对净销售的影响从2023年的3% - 4%降至2024年的1% - 2% [4] - 毛利润为16亿美元，较2023年的17亿美元下降5%，毛利率从2023年的30.0%降至29.7%，2024年第一季度进口税估计的转回增加了20个基点的毛利率，定价优化和采购激励对毛利率有积极影响，但产品和客户组合不利因素抵消了部分影响 [5] - 销售和管理费用（运营费用）增加4470万美元至9.581亿美元，占净销售的比例从2023年的16.5%升至18.0%，费用增长源于网络扩张、技术举措及通胀带来的成本上升，部分被可变成本管理缓解 [6] - 营业收入降至6.172亿美元，较2023年的7.466亿美元下降17%，营业利润率从2023年的13.5%降至11.6%，利息和其他非运营费用净额较2023年减少820万美元，主要因期间平均债务降低 [7] - 净利润降至4.343亿美元，较2023年的5.232亿美元下降17%，摊薄后每股收益降至11.30美元，较2023年的13.35美元下降15%，剔除ASU 2016 - 09影响后，摊薄后每股收益降至11.07美元，较2023年的13.18美元下降16% [9] - 调整后EBITDA降至6.809亿美元，较2023年的8.069亿美元下降16%，占净销售的比例从2023年的14.6%降至12.8% [10] 资产负债与流动性 - 应收账款周转天数从2023年底的26.8天降至26.3天，存货水平降低6%至13亿美元，超过净销售4%的降幅，未偿债务总额降低1.03亿美元至9.504亿美元，使用运营现金流偿还债务，2024年下半年修订信贷和应收账款证券化安排以增加借款能力 [12] - 运营活动提供的净现金为6.592亿美元，较2023年的8.882亿美元减少，受2023年存货减少和2024年净利润降低影响，部分被飓风救济递延的估计税款支付6850万美元抵消，运营现金流用于股份回购、股息支付、债务偿还和资本支出及收购投资 [13] 2024年第四季度业绩情况 经营业绩 - 净销售降至9.875亿美元，较2023年第四季度的10亿美元下降2%，基础业务业绩与本季度综合业绩相近 [14] - 毛利润降至2.902亿美元，较2023年同期的2.938亿美元下降1%，毛利率从2023年第四季度的29.3%升至29.4% [15] - 运营费用增至2.296亿美元，较2023年第四季度的2.144亿美元增加7%，占净销售的比例从2023年同期的21.4%升至23.3%，营业收入降至6070万美元，较2023年同期的7930万美元下降24%，营业利润率下降180个基点 [16] - 利息和其他非运营费用净额较2023年第四季度减少170万美元，主要因期间平均债务降低 [17] - 净利润降至3730万美元，较2023年同期的5140万美元下降27%，摊薄后每股收益降至0.98美元，较2023年同期的1.32美元下降26%，剔除税收优惠影响后，摊薄后每股收益降至0.97美元，较2023年的1.30美元下降25% [18] 2025年展望 - 公司对2025年发展持乐观态度，受益于稳定的房屋价值、有韧性的消费者和有利的行业趋势，凭借广泛的销售中心网络、供应商合作、团队和技术优势，有望抓住机会并提供优质客户体验，预计2025年摊薄后每股收益在11.08 - 11.58美元之间，包括ASU 2016 - 09估计的0.08美元有利影响 [19] - 预计2025年第一季度约320万美元与股票期权和受限股票奖励相关的未实现税收优惠将增加摊薄后每股收益0.08美元，已包含在年度盈利指引中，未考虑2025年第一季度后股票期权行使可能带来的额外税收优惠 [20] 其他信息 基础业务计算 - 计算基础业务结果时，会排除15个月内收购、新开、关闭的销售中心，以及不期望维持大部分现有业务的合并销售中心和与收购销售中心合并的现有销售中心，通常按净销售占比分配公司间接费用，15个月后将相关销售中心纳入计算 [36][37] - 2024年公司销售中心数量从439个增至448个，新增10个绿地项目和2个收购项目，关闭或合并3个 [39] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA定义为净收入或净亏损加上利息和其他非运营费用、所得税、折旧、摊销、股份支付、商誉和其他减值以及非合并投资收益或损失，公司认为该指标有助于管理层和投资者监测偿债、纳税和资本支出能力，2024年调整后EBITDA为6.80856亿美元，2023年为8.06921亿美元 [41][46] - 调整后摊薄每股收益用于展示ASU 2016 - 09税收优惠对摊薄每股收益的影响，为投资者提供额外信息，2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.97美元，2023年为1.30美元，2024年全年为11.07美元，2023年为13.18美元 [47][50]