文章核心观点 RE/MAX Holdings公布2024年第四季度及全年运营结果，运营效率提升使四季度利润和利润率超预期，公司以增长势头进入2025年并聚焦客户体验 [1][2] 第四季度及全年运营结果 代理数量 - 2024年12月31日总代理数量达146,627人，较2023年增长1.2%；美国和加拿大合计代理数量为76,457人，下降4.8%；美国代理数量51,286人，下降7.0%；加拿大代理数量25,171人，基本持平；美国和加拿大以外地区代理数量70,170人，增长8.7% [3] 收入 - 2024年第四季度总收入7250万美元，较2023年同期减少410万美元，降幅5.4%；剔除营销基金后的收入为5380万美元，减少220万美元，降幅3.9%，主要因有机收入负增长3.5%和外币不利变动0.4% [4] - 全年总收入3.077亿美元，下降5.5%；剔除营销基金后的收入为2.287亿美元，下降5.4%，受有机收入负增长5.2%和外币不利变动0.2%影响 [7] 运营费用 - 2024年第四季度总运营费用6820万美元，较2023年同期减少1810万美元，降幅21.0%，主要因和解及减值费用和销售、运营及管理费用降低 [6] - 销售、运营及管理费用3580万美元，减少340万美元，降幅8.6%，占剔除营销基金后收入的66.5%，低于上一年同期的69.9% [7] 净利润和每股收益 - 2024年第四季度归属于RE/MAX Holdings的净利润为580万美元，而2023年同期净亏损1090万美元；摊薄后GAAP每股收益为0.29美元，2023年同期为亏损0.60美元 [9] - 全年归属于RE/MAX Holdings的净利润为710万美元，摊薄后GAAP每股收益为0.37美元 [7] 调整后EBITDA和调整后每股收益 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2330万美元，较2023年同期增加40万美元，增幅1.6%；调整后EBITDA利润率为32.2%，高于2023年同期的30.0% [10] - 调整后摊薄每股收益为0.30美元，2023年同期为0.30美元 [11] - 全年调整后EBITDA为9770万美元，增长1.5%；调整后EBITDA利润率为31.8% [7] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为9660万美元，较2023年12月31日增加1400万美元；未偿还债务净额为4.408亿美元，低于2023年的4.446亿美元 [12] 股票回购 - 2022年1月公司董事会授权最高1亿美元的普通股回购计划，2024年第四季度未回购任何股票，截至2024年12月31日，该计划下仍有6250万美元可用 [13] 展望 2025年第一季度 - 代理数量预计较2024年第一季度增长1.0% - 2.0% - 收入预计在7100万 - 7600万美元之间（含营销基金收入1800万 - 2000万美元） - 调整后EBITDA预计在1600万 - 1850万美元之间 [17] 2025年全年 - 代理数量预计较2024年变动 -1.0% - 1.0% - 收入预计在2.9亿 - 3.1亿美元之间（含营销基金收入7100万 - 7500万美元） - 调整后EBITDA预计在9000万 - 1亿美元之间 [17] 非GAAP财务指标 剔除营销基金后的收入 - 从合并财务报表计算得出，即总收入减去营销基金费用 [16][43] 调整后EBITDA - 定义为EBITDA调整非现金或不代表持续经营业绩的项目，包括资产处置损益、和解及减值费用等；公司认为该指标有助于评估经营业务表现，但有局限性 [44][45][46] 调整后净利润和调整后每股收益 - 调整后净利润假设非控股股东权益全部转换为A类普通股，加上非现金和其他对评估经营业绩无用的项目；调整后每股收益为调整后净利润除以假设非控股股东权益全部转换后的加权平均股数 [48][49] 调整后自由现金流 - 计算为经营活动现金流减去资本支出和营销基金受限现金变动，反映公司可用于提升股东价值的现金 [50] 调整后自由现金流（扣除对RIHI的税收和非股息分配后） - 为调整后自由现金流减去支付给RIHI的税收和非股息分配，结合GAAP财务指标可反映公司可用于提升股东价值的现金流 [51] 未受限现金生成额 - 为调整后自由现金流（扣除对RIHI的税收和非股息分配后）减去季度债务本金支付和年度债务超额现金流支付，结合GAAP财务指标可反映公司考虑债务偿还义务后可用于提升股东价值的现金流 [52] 公司简介 RE/MAX Holdings是全球领先的房地产特许经营商，旗下有RE/MAX房地产经纪品牌和Motto Mortgage美国抵押贷款经纪品牌；RE/MAX成立于1973年，在全球近9000个办事处拥有超14.5万名代理，业务覆盖超110个国家和地区；Motto Mortgage是美国首个也是唯一的全国性抵押贷款经纪特许经营品牌，在超40个州拥有超220个办事处 [20]