文章核心观点 2024年是Uniti转型之年，业务增长、资产负债表改善，近期完成ABS融资，与Windstream合并交易预计2025年下半年完成，同时给出2025年业绩展望 [1][3][4] 各部分总结 业务发展 - 2024年核心经常性战略光纤收入同比增长约5%，第四季度合并预订量同比增长40%，光纤业务资本密集度持续下降 [3] - 公司在生成式AI和融合相关新兴主题方面具有优势，关键光纤基础设施需求大 [3] 财务业绩 第四季度 - 合并收入2.933亿美元，净利润2160万美元，调整后EBITDA为2.395亿美元，调整后EBITDA利润率约82% [5] - Uniti Fiber收入7170万美元，调整后EBITDA为3110万美元，调整后EBITDA利润率约43%；Uniti Leasing收入2.217亿美元，调整后EBITDA为2.145亿美元 [6] - 合并资本支出2430万美元，客户预付款2360万美元，净成功资本支出70万美元 [7] 全年 - 合并收入12亿美元，净利润9340万美元，调整后EBITDA为9.401亿美元 [8] - Uniti Fiber收入2.864亿美元，调整后EBITDA为1.116亿美元，调整后EBITDA利润率约39%，净成功资本支出6930万美元，资本密集度24% [9] - Uniti Leasing收入8.805亿美元，调整后EBITDA为8.512亿美元，净成功资本支出2.428亿美元，包括2.308亿美元GCI资本支出 [11] 融资交易 - 2025年2月3日完成5.89亿美元光纤证券化票据发行，加权平均收益率约6.5%，以佛罗里达州和墨西哥湾沿岸地区的光纤网络资产及相关客户合同为担保 [12] - 用部分净收益偿还现有ABS过桥贷款，赎回1.25亿美元2028年到期的10.50%高级担保票据 [13] 流动性 - 年末公司拥有约6.556亿美元无限制现金及现金等价物，循环信贷协议下有未使用借款额度 [14] - 年末杠杆率为5.80倍（基于净债务与2024年第四季度年化调整后EBITDA计算，不包括ABS贷款设施的债务和净贡献） [14] 2025年展望 - 合并收入预计在11.96 - 12.16亿美元，归属于普通股股东的净利润预计在9500 - 1.15亿美元，调整后EBITDA预计在9.66 - 9.86亿美元 [15] - 净利息支出预计为5.32亿美元，归属于普通股股东的FFO预计在3.22 - 3.42亿美元，AFFO预计在3.69 - 3.89亿美元 [15] 合并事项 - 与Windstream的合并交易进展顺利，预计2025年下半年完成 [4] - 新Uniti已向SEC提交S - 4注册声明，相关文件可在SEC和Uniti投资者关系网站获取 [21][22] 非GAAP财务指标 - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA、FFO和AFFO等非GAAP指标分析经营业绩，这些指标有其定义和用途，但不能替代GAAP指标 [55][56][58]