文章核心观点 - 加利福尼亚州电动汽车初创公司Rivian Automotive 2024年第四季度业绩表现良好，但2025年面临外部挑战，公司虽有发展计划和进展，但也存在诸多挑战，新投资者可等待，现有投资者可持股观望 [1][3][14] 2024年第四季度业绩情况 - 营收超预期且同比增长，达历史新高，受监管信贷销售增加、软件和服务增长以及R1平均价格上涨推动 [1] - 首次实现毛利润，每辆车成本较去年同期削减3.1万美元，毛利润达1.7亿美元，而2023年第四季度毛亏损6.6亿美元 [2] - 调整后利息、税项、折旧及摊销前亏损为2.77亿美元，较2023年第四季度的10亿美元大幅改善，全年EBITDA亏损收窄29%至27亿美元 [7] 2025年展望 - 预计维持适度毛利润，但因潜在政府政策变化，提供较低交付预测，为4.6万至5.1万辆，低于2024年的51579辆 [2][3] - 预计EBITDA亏损为17亿 - 19亿美元，进一步改善 [7] 合作与车型规划 - 2024年第四季度与大众敲定高达58亿美元的合资协议，未来几年预计获35亿美元资金，合作推进下一代电气架构和软件技术，从R2车型开始 [5] - 计划推出面向预算有限买家的R2、R3和R3X车型，R2为中型SUV，2026年上半年推出，价格低于R1系列，CEO认为是未来增长主要驱动力 [6] 运营效率提升 - 第二代R1车型预计降低约20%的材料成本，R2车型材料成本约为R1的一半，其他生产成本削减超一半 [8] 自动驾驶进展 - 自主开发自动驾驶平台，第二代R1配备先进传感器套件，系统由强大车载计算支持，每四周更新，付费Autonomy Platform+提供免提驾驶，第二代R1车主可免费试用，2025年底扩展功能 [9] 面临挑战 - 政治不确定性，特朗普政府对电动汽车不友好立场可能导致政策变化影响业务 [11] - 电动汽车行业竞争加剧，需在拥挤市场中脱颖而出并保持增长 [11] - 佐治亚工厂联邦贷款不确定，虽2024年底能源部批准66亿美元贷款，但特朗普政府下资金未来不确定 [12] - 现金消耗问题，现金储备从2023年底的79亿美元降至2024年底的53亿美元 [13] - 估值过高，远期销售倍数为2.49，高于同行和自身过去两年平均水平，价值评分F [13] 投资建议 - 新投资者鉴于政治不确定性和财务风险可等待，现有投资者可持股密切关注公司进展 [14] 评级与目标价 - Zacks排名为3，平均经纪商建议为2.35（1 - 5为买入到强烈卖出），26位经纪商中13位评级为持有，11位为强烈买入/买入，2位为卖出，平均目标价14.96美元，较当前水平有10%上涨空间 [15]