文章核心观点 - 巴西国家石油公司（Petrobras）将于2月26日公布2024年第四季度财报，盈利和营收预期下降，公司有生产亮点但也面临成本上升等问题，投资需综合考虑多因素 [1][2][3] 公司概况 - 公司是巴西最大的综合能源公司，也是拉丁美洲最大的公司之一，业务涵盖油气勘探、开采、生产、精炼、加工、贸易和运输等能源相关活动 [6] 财报预期 第四季度 - Zacks一致预期该季度每股收益（EPS）为0.53美分，营收为211亿美元 [1] - 过去30天该季度盈利预期下调35.4%，与去年同期相比，盈利预计下降58.3%，营收预计下降22.1% [2] 2024全年 - Zacks一致预期公司全年营收为916亿美元，同比下降10.5%；每股收益为2.14美元，同比收缩约48.8% [3] 各阶段盈利预期详情 |阶段|当前季度(12/2024)|下一季度(3/2025)|当前年度(12/2024)|下一年度(12/2025)| |----|----|----|----|----| |Zacks一致预期|0.53|1.05|2.14|3.11| |预测数量|2|1|3|4| |最高预测|0.79|1.05|2.80|3.66| |最低预测|0.27|1.05|1.78|2.73| |去年同期EPS|1.27|0.75|4.18|2.14| |同比增长预期|-58.27%|40.00%|-48.80%|45.33%| [4] 过往表现 - 过去四个季度，公司两次超过EPS预期，一次符合，一次未达预期 [5] 盈利预测 - 公司盈利预期模型未明确显示此次财报会超预期，其盈利预期偏差率（Earnings ESP）为0.00%，Zacks评级为3（持有） [7] 影响Q4财报因素 积极因素 - 2024年公司成功实现油气生产目标，总产量达270万桶油当量/天，商业产量240万桶油当量/天，石油产量220万桶/天 [8] - 盐下地区产量创纪录，自有和运营产量分别达220万和320万桶油当量/天，占公司总产量约81% [9][10] - 2024年公司基础设施建设取得重大进展，两个浮式生产储油卸油平台（FPSO）提前投入运营，Sepetiba平台在八个月内达到最大产油能力，这些平台表现出色，抵消了部分生产损失 [11][12] 消极因素 - 公司成本上升可能影响盈利，第三季度盐下开采成本同比增长约8.7%至6.10美元/桶，第四季度因水下检查费用增加，成本可能继续上升 [13] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价上涨16%，跑赢能源板块6%的涨幅 [14] - 从估值看，公司股票较西方石油巨头有显著折价，其远期市盈率为4.81，远低于埃克森美孚和壳牌，这种低估反映了政治风险和政府影响担忧，但也为追求高自由现金流和强劲储量增长的投资者提供了买入机会 [16] 投资建议 - 公司既有生产增长、成本结构有竞争力、估值有吸引力等积极因素，也面临政治风险、监管不确定性、政府干预、油价波动和货币波动等挑战，投资者应持中立态度，在做出投资决策前密切关注石油市场、监管政策和宏观经济状况的关键发展 [19][20]