文章核心观点 - Dropbox 2024 年第四季度财报显示盈利超预期，但因营收增长缓慢和付费用户下降股价盘前下跌，不过公司有增长机会且年初至今股价表现优于行业，同时给出 2025 年第一季度和全年业绩指引 [1][3][9] 财务表现 - 2024 年第四季度非 GAAP 每股收益 73 美分，超 Zacks 共识预期 17.74%，同比增长 46% [1] - 过去四个季度盈利均超 Zacks 共识预期，平均盈利惊喜为 13.33% [2] - 营收 6.436 亿美元，同比增长 1.4%，超共识预期 0.79%；全年经常性收入 25.74 亿美元，同比增长 2% [2] 股价表现 - 盘前交易中股价下跌 9.88% 至 28.73 美元，因营收增长缓慢和付费用户下降或影响未来盈利 [3] - 年初至今股价上涨 6.1%，跑赢 Zacks 计算机与科技板块 2.1% 的涨幅 [3] 关键指标 - 2024 年第四季度末付费用户 1822 万，环比减少约 1.5 万 [4] - 付费用户平均收入（ARPU）为 140.06 美元，上年同期为 138.83 美元，环比增长 [4] - 截至 2024 年 12 月 31 日，有 57.5 万付费团队和 7 亿注册用户 [4] 运营情况 - 第四季度非 GAAP 毛利率 83.1%，同比上升 80 个基点 [5] - 研发费用 1.424 亿美元，同比下降 10.4%；销售和营销费用 1.069 亿美元，同比下降 3.8%；一般及行政费用 4800 万美元，同比上升 0.6% [5] - 非 GAAP 运营利润率 36.9%，同比上升 470 个基点 [5] 资产负债表与现金流 - 截至 2024 年 12 月 31 日，现金、现金等价物和短期投资 15.9 亿美元，9 月 30 日为 8.908 亿美元 [6] - 本季度经营活动产生的现金为 2.138 亿美元，上一季度为 2.742 亿美元 [6] - 第四季度自由现金流 2.105 亿美元，上一季度为 2.701 亿美元 [6] 股票回购 - 本季度回购 1250 万股，花费 3.504 亿美元；截至第四季度末，现有股票回购授权下剩余 14 亿美元 [7] 业绩指引 - 2025 年第一季度预计营收 6.18 - 6.21 亿美元，非 GAAP 运营利润率预计为 38.5%；按固定汇率计算，预计营收 6.21 - 6.24 亿美元 [9] - 2025 年预计营收 24.65 - 24.8 亿美元；按固定汇率计算，预计营收 24.83 - 24.98 亿美元 [9] - 预计全年毛利率 82%，非 GAAP 运营利润率 37.5 - 38% [10] Zacks 评级与相关股票 - 公司目前 Zacks 评级为 3（持有） [11] - Okta（OKTA）Zacks 评级为 1（强力买入），DoubleVerify（DV）和 Olo（OLO）评级为 2（买入） [11] - Okta 年初至今股价上涨 20.8%，2025 年 3 月 3 日公布第四财季财报；DoubleVerify 年初至今股价上涨 16.4%，2024 年 2 月 27 日公布第四季度财报；Olo 年初至今股价下跌 7.6%，2024 年 2 月 25 日公布第四财季财报 [11][12]