文章核心观点 - 公司股价与业务基本面脱节，未来一年股价可能大幅下跌 [2] 公司概况 - 1989年成立，起初是软件公司，如今以专注比特币闻名，是全球首家且最大的比特币金库公司 [1] - 过去三年股价飙升超700%，过去12个月涨幅超350% [1] 软件业务情况 - 销售使用人工智能和数据分析的商业智能软件，可视为Palantir Technologies或C3.ai的竞争对手，但业务规模相对较小 [4] - 2024年软件业务总收入4.635亿美元，现金亏损5300万美元，未实现盈利，且销售额下降7% [5] - 软件业务估值按10倍销售额计算约为50亿美元，占公司860亿美元市值的一部分 [6] 比特币持有情况 - 目前持有478,740枚比特币，按每枚10万美元计算，比特币持有价值近480亿美元，股票对比特币估值存在约330亿美元溢价 [7] - 公司计划在数字经济中利用比特币持有量作为资本，但目前除发行股票和可转换债券购买更多比特币外，无其他业务使用比特币 [8] 股价预测 - 加密货币价格有涨跌周期，当前市场投机行为或预示周期接近顶峰，若价格暴跌，约330亿美元的溢价难以维持 [9] - 溢价约占股票当前价值的40%，比特币价格下跌将使公司基础资产贬值，加剧股价下跌 [10]