文章核心观点 - 公司2024年全年财务业绩超指引，各技术领域表现出色，在多增长路径上取得进展，有望实现2027年及以后的财务目标 [2] 财务和运营结果概述 净收入/亏损 - 2024年全年净亏损6300万美元，第四季度净亏损4800万美元；2023年全年净亏损1400万美元，第四季度净亏损7300万美元 [4][8][9] 调整后EBITDA - 2024年全年调整后EBITDA为11.46亿美元，第四季度为2.28亿美元；2023年全年为10.58亿美元，第四季度为2.01亿美元 [5][8][9] 经营活动现金流量和可分配现金 - 2024年全年经营活动现金流量为7.7亿美元，可分配现金为4.25亿美元；第四季度经营活动现金流量为1.92亿美元，可分配现金为4000万美元；2023年全年经营活动现金流量为7.02亿美元，可分配现金为3.42亿美元；第四季度经营活动现金流量为2.06亿美元，可分配现金为5300万美元 [6][8][9] 运营表现 灵活发电 - 2024年第四季度可用性因子为91.5%，低于2023年第四季度的98.0%；全年可用性因子为90.6%，2023年为90.2% [10] 可再生能源 - 2024年第四季度发电量为413.2万兆瓦时，较2023年第四季度增长24%；全年发电量为1860.9万兆瓦时，2023年为1483.9万兆瓦时 [10] 流动性和资本资源 流动性 - 截至2024年12月31日，总流动性为13.3亿美元，较2023年同期的15.05亿美元减少1.75亿美元，主要因增长投资的执行 [11] 受限现金 - 截至2024年12月31日，受限现金为4.01亿美元，主要用于满足债务安排要求和项目资金使用限制 [12] 潜在流动性来源 - 包括多余运营现金流、循环信贷额度可用性、资产处置以及新的公司债务和股权融资 [13] 增长投资和商业协议 风暴山改造项目 - 2025年2月12日，公司与Clearway Group达成协议改造该项目，预计2027年实现商业运营，2028年起五年平均每年贡献约2600 - 2800万美元的资产可分配现金 [14] 埃尔塞贡多资源充足协议 - 2025年第一季度，公司与负荷服务实体签订合同，2026年8月至2029年12月出售约272兆瓦资源充足性产品 [15] 怀尔多拉多购电协议修订 - 2024年12月13日，公司与投资级公用事业公司修订该协议，合同期限延长至2030年3月 [16] 图奥勒米风电项目 - 2024年11月25日，公司签订协议收购该137兆瓦风电资产，预计2026年起五年平均每年贡献约900万美元的资产可分配现金 [17] 蜂巢一期项目 - 2024年12月20日，公司间接子公司签订协议投资该项目，预计2026年完成交易，2027年起五年平均每年贡献约1000万美元的资产可分配现金 [18] 季度股息 - 2025年2月17日，公司董事会宣布A类和C类普通股季度股息为每股0.4312美元，3月17日支付 [19] 季节性因素 - 公司季度运营结果受季节性和天气变化影响，多数收入在5 - 9月产生，净收入、调整后EBITDA、经营活动现金流量和可分配现金波动受多种因素驱动 [20][25] 财务指引 - 公司重申2025年全年可分配现金指引范围为4 - 4.4亿美元 [22] 非GAAP财务信息 EBITDA和调整后EBITDA - EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，有局限性，公司主要依赖GAAP结果，仅将其作为补充 [56][57][58] 可分配现金 - 可分配现金为非GAAP指标，管理层认为其是衡量公司向投资者赚取和分配现金回报能力的相关补充指标，但有局限性，不应替代GAAP指标 [63][64][66]