文章核心观点 - 公司宣布2025年财务指引并提供2026年增长展望，2025年财务指引反映增长战略，2026年有望因项目和协同效应实现盈利增长 [1][3][4] 2025年财务指引 - 净收入和调整后EBITDA指引受多因素驱动，包括收购收益、业务增长、项目完成和收费收入，但运营成本增加部分抵消收益 [6] - 财务指引包含约2.5亿美元与收购相关的商业和成本协同效应 [7] - 2025年资本支出预计在28亿至32亿美元之间，涵盖多个关键项目及其他相关资本投入 [8] - 2025年各项财务指标指引范围：净收入32.1亿 - 36.9亿美元，归属于公司的净收入31.1亿 - 36.1亿美元，摊薄后每股收益4.97 - 5.77美元，调整后EBITDA 80亿 - 84.5亿美元等 [9] - 2025年各项指标中点较去年增长：含非控股权益的净收入中点34.5亿美元，同比增长11%；不含非控股权益的净收入中点33.6亿美元，同比增长11%；摊薄后每股收益中点5.37美元，同比增长8%；调整后EBITDA中点82.25亿美元，同比增长21% [10] - 2025年各业务板块调整后EBITDA指引范围：天然气液体29.7亿 - 31.3亿美元，精炼产品和原油21.85亿 - 23.05亿美元，天然气收集和处理22亿 - 23.2亿美元，天然气管道6.55亿 - 6.85亿美元，其他 - 1000万至1000万美元 [9][11][14] - 2025年各业务板块预计量指引范围：天然气液体原料吞吐量142.5 - 152.5万桶/日，精炼产品运输量150 - 160万桶/日，原油运输量190 - 210万桶/日，天然气处理量5420 - 6160万立方英尺/日 [11] 2026年展望 - 预计2026年每股收益增长超15%，调整后EBITDA增长接近10%，增长驱动因素为产量增加、项目完成和收购协同效应 [4] 2025年业绩驱动因素 - 天然气液体：NGL原料吞吐量增长超10%，主要受落基山脉和墨西哥湾/二叠纪地区产量增加及项目完成推动，超90%为收费收入 [13] - 精炼产品和原油：系统内精炼产品需求增加，原油量因资产增加而提高，约90%为收费收入 [13] - 天然气收集和处理：天然气处理量增加，主要受落基山脉地区产量增加、公司向二叠纪盆地扩张及中大陆地区业务扩展推动，约90%为收费收入 [13] - 天然气管道：俄克拉荷马州和德克萨斯州州内管道系统超95%运输能力已签约，路易斯安那州天然气系统预计运输和存储费率有利，约95%为收费收入 [13] - 回报投资者：目标年度股息增长率在3% - 4%之间，未来三年普通股股息和股票回购预计占资本支出后运营现金流预测的75% - 85%，2026年目标债务与EBITDA比率约为3.5倍 [13] 非GAAP财务指标说明 - 公司披露调整后EBITDA这一非GAAP财务指标，用于衡量财务绩效，对投资者有用，但不应孤立看待或替代GAAP财务指标 [17][18] - 该指标排除部分影响净收入的项目，计算可能与其他公司不可比，报告中包含净收入与调整后EBITDA的调节表 [19] - 由于是前瞻性指标，无法提供与最直接可比的前瞻性GAAP财务指标的定量调节，但认为对投资界有比较价值 [20] 其他信息 - 公司管理层将于2025年2月25日上午11点（东部时间）参加财报电话会议和网络直播，可通过电话或公司网站参与，无法参与可在网站查看回放或电话收听录音 [15][16] - 公司是领先的中游运营商，通过约6万英里的管道网络提供能源产品和服务，是北美最大的多元化能源基础设施公司之一，为美国和全球提供能源解决方案 [21] - 公司是标准普尔500指数成分股，总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，可通过公司网站和社交媒体获取信息 [22]