文章核心观点 - 欧文斯科宁2024年第四季度业绩出色，盈利和净销售额超预期，战略举措和结构改善使其在市场条件下实现强现金流和高利润率，连续八个季度盈利超预期，虽面临一些挑战但多元化业务和定价能力有望支撑2025年盈利 [1][3] 季度业绩与营收 - 调整后每股收益3.22美元，超共识预期12.2%，同比增加1美分；净销售额28.4亿美元，超共识预期2.3%，同比增长23.3% [4] 各业务板块详情 复合材料板块 - 净销售额5.15亿美元，同比基本持平，非织造布业务推动收入稳定和利润率提升，息税前利润率从5%扩至9%，息税折旧摊销前利润率增加500个基点至18% [5][6] 保温材料板块 - 净销售额9.26亿美元，同比下降0.5%，北美住宅保温市场受益于价格实现，但国际市场尤其欧洲因建筑活动疲软面临挑战，息税前利润率同比上升100个基点至17%，息税折旧摊销前利润率上升100个基点至23% [6][7] 屋顶材料板块 - 净销售额9.12亿美元，同比略降1.7%，美国沥青瓦市场增长1%，4月和8月提价抵消通胀压力，息税前和息税折旧摊销前利润率分别稳定在31%和32% [7][8] 门业板块 - 第四季度净销售额5.64亿美元，北美和欧洲市场条件具挑战性影响定价能力，息税前和息税折旧摊销前利润率分别为5%和15% [8] 运营亮点 - 调整后息税前利润和息税折旧摊销前利润同比分别增长10%和21%，调整后息税前利润率较上年下降200个基点至15%，调整后息税折旧摊销前利润率持平于22% [9] 其他动态 - 2024年复合材料业务重大变革，将玻璃增强材料业务以7.55亿美元出售给Praana Group，预计2025年晚些时候完成交易，税后净收益约3.6亿美元，交易完成后预计出售约1亿美元多余金属合金 [10][11] 财务状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物3.61亿美元，低于2023年末的16.2亿美元；长期债务净额51.2亿美元，高于2023年末的26.2亿美元；2024年经营活动净现金18.9亿美元，高于上一年的17.2亿美元；自由现金流12.5亿美元，高于上一年的11.9亿美元 [12] 2025年第一季度指引 - 调整玻璃增强材料业务剥离影响后，营收预计同比增长20%左右；企业息税折旧摊销前利润率预计维持在20%左右；屋顶材料板块营收预计与上年持平，息税折旧摊销前利润率约30%；保温材料板块营收预计略低于上年，息税折旧摊销前利润率预计在20%左右；门业板块营收预计环比略降，息税折旧摊销前利润率预计在10%-13% [13][14] 2025年展望 - 预计一般公司费用约2.4-2.6亿美元，利息费用约2.5-2.6亿美元，资本增加约8亿美元，折旧和摊销约6.5亿美元，有效税率24%-26% [15] 行业相关公司情况 马斯可公司 - 2024年第四季度盈利超预期且同比增长，过去七个季度中有六个季度盈利超预期，但净销售额未达共识且同比下降，2025年将通过产品组合、资产负债表和资本配置维持股东价值 [16][17][18] 直布罗陀工业公司 - 2024年第四季度调整后盈利超预期且同比增长，但净销售额未达共识且同比下降，盈利受产品组合和运营执行支撑，对前景乐观 [19][20] 莱格特普拉特公司 - 2024年第四季度盈利符合预期，营收超预期，但同比均下降，业绩受住宅市场需求疲软、汽车和液压缸业务疲软影响 [21][22]