文章核心观点 - 公司2024年第四季度实现正毛利率是重大成就，虽发展向好但仍面临挑战，股票属投机性投资 [1][2][12] 财务表现 - 2024年第四季度首次实现季度毛利润1.7亿美元，毛利率9.8%，上年同期为负46% [2] - 汽车业务毛利润1.1亿美元，软件和服务业务毛利润6000万美元，汽车业务利润率7%，软件和服务业务利润率28% [2] - 2024年第四季度营收增长32%至17.3亿美元，汽车营收增长26%至15.2亿美元，软件和服务营收翻倍至2.14亿美元 [4] - 2024年第四季度交付车辆14183辆，同比增长2%，生产车辆12727辆，低于上年同期的17541辆 [4] - 调整后EBITDA从上年同期亏损10亿美元改善至本季度亏损2.77亿美元 [5] - 2024年第四季度经营现金流11.8亿美元，全年现金流出17.2亿美元 [5] - 季度末现金及短期投资77亿美元，债务44亿美元 [6] 成本控制与盈利因素 - 每辆车制造成本同比降低3.1万美元，主要因降低材料成本、提高平均售价和增加监管信贷收入 [3] 业务发展 - 与大众成立合资企业，大众将投资至多58亿美元；获得能源部贷款至多66亿美元用于佐治亚州新工厂建设 [6] - 计划2026年上半年推出更实惠的R2 SUV，材料95%已完成采购，成本比R1S低数万美元 [7] - 今年关闭现有工厂一个月为R2上市做准备，预计今年交付4.6 - 5.1万辆车，一季度提高产量建立库存 [8] - 2025年有望实现全年小幅毛利润，调整后EBITDA亏损17 - 19亿美元 [8] 投资分析 - 公司取得进展，实现正毛利率和正经营现金流是重要里程碑，推出R2 SUV是下一步关键 [10] - 与大众和亚马逊的合作加强财务基础，但仍面临现金消耗、关税、激励政策变化和法规等挑战 [11][12]