文章核心观点 - 有利油价支撑勘探生产活动，推动上游业务增加，预计提升管道和存储资产需求，改善Zacks石油和天然气管道MLP行业前景 [1] 关于行业 - 该行业由主要向北美消费者运输石油、天然气、精炼石油产品和天然气液体的主有限合伙企业组成，除运输商品外，还有巨大存储能力，为商品生产者和消费者提供中游服务，通过运输和存储资产获得稳定基于费用的收入，还涉及商品收集和加工，综合中游能源企业也从分馏器和凝析油蒸馏设施的所有权权益中产生现金流 [3] 塑造行业未来的因素 - 管道需求将改善：西德克萨斯中质原油目前徘徊在每桶70美元左右，这一价格水平可能鼓励勘探和生产商增加上游活动，可能推动中游公司运营的原油运输管道需求上升 [4] - 稳定基于费用的收入：大多数管道和存储资产被托运人长期预订，使中游业务不易受商品价格波动影响，该行业的MLP也有最小的石油和天然气体积风险，管道企业将继续产生稳定基于费用的收入 [5] - 可观的项目积压：行业内许多合伙企业有价值数十亿美元的大量增长项目积压，这些项目将在几年内上线，为管道企业确保额外现金流 [6] - 有吸引力的分配收益率：石油和天然气管道股票支付有吸引力的分配收益率，过去几年该行业的合伙企业给予单位持有人的分配收益率明显高于整个能源行业，表明中游业务比上游和下游业务相对更稳定 [7] Zacks行业排名 - 该行业是更广泛的Zacks石油 - 能源板块中的一个六只股票的群体，目前Zacks行业排名第19，处于超过250个Zacks行业的前8%，表明近期前景光明，研究显示Zacks排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多，该行业处于前50%形成了对成分股总体的积极盈利前景 [8][9][10] 行业表现 - 过去一年，该行业表现优于更广泛的Zacks石油 - 能源板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业过去一年上涨32.7%，而更广泛板块上涨7.5%，标准普尔500指数上涨20.1% [12] 行业当前估值 - 由于专注于中游的石油和天然气合伙企业大部分借款使用固定利率债务，基于EV/EBITDA比率对其估值是合理的，该指标考虑了股权和债务水平，对于资本密集型股票是更好的估值指标，不受资本结构变化影响且忽略非现金费用影响 [14] - 基于过去12个月的企业价值与EBITDA比率，行业目前的交易倍数为12.04倍，低于标准普尔500指数的17.34倍，但明显高于该板块过去12个月的4.30倍，过去五年，行业交易倍数最高为12.67倍，最低为6.69倍，中位数为9.83倍 [15] 值得关注的3家石油和天然气管道MLP - 企业产品合作伙伴公司是北美顶级中游服务提供商，拥有庞大且多元化的资产组合，包括超过50000英里的管道和3亿桶的存储容量，还有140亿立方英尺的天然气存储容量，通过长期合同确保稳定基于费用的收入，有价值76亿美元的重大资本项目正在运营或建设中，将产生额外基于费用的收益，该公司Zacks排名为2（买入） [17][18] - 能源传输公司拥有稳定的商业模式，其天然气、石油和精炼石油产品的庞大管道网络达125000英里，在美国所有关键盆地拥有中游资产，产生稳定基于费用的收入，过去一年股息收益率高于行业综合股票，今年预计收益增长14.1%，该公司Zacks排名为3（持有） [18][19] - 平原全美管道公司依靠其石油和天然气管道网络及存储资产获得稳定基于费用的收入，过去一年股票上涨32.3%，Zacks排名为1（强力买入） [21]