文章核心观点 公司2024财年业绩受铁矿石价格下跌影响，营收和盈利下滑 股价下跌后投资者需评估基本面 虽有增长项目和估值优势 但考虑盈利下降和价格波动 目前建议回避该股票 [1][4][26] 公司业绩表现 - 2024财年总营收下降1%至537亿美元 铁矿石业务营收下降9%至293亿美元 铝业务营收增长11%至137亿美元 铜业务营收增长39%至93亿美元 [5][6] - 基础EBITDA下降2%至233亿美元 基础每股收益下降8%至6.70美元 [6] 公司生产情况 - 2024年铁矿石产量328百万吨 发货量328.6百万吨 均同比下降1% [5] - 铝产量同比增长1%至330万吨 铜产量增长13%至69.7万吨 [6] 公司生产指引 - 2025年皮尔巴拉铁矿石发货量预计在323 - 338百万吨 铝土矿产量预计在57 - 59百万吨 氧化铝产量预计在7.4 - 7.8百万吨 铝产量预计在325 - 345万吨 铜产量预计在780 - 850千吨 [8][9][10] 公司盈利预期 - 扎克斯对公司2025和2026年盈利预期进行负面修正 2025年营收预计下降3.7%至520亿美元 每股收益预计下降6.3%至6.28美元 2026年营收预计增长1.6% 每股收益预计下降0.7% [11][13] 公司股价表现 - 自2月19日公布2024财年业绩以来 股价下跌3% 2月21日跌破200日简单移动平均线 过去一年股价下跌4% 跑赢行业但跑输板块 [1][2][16] 价格波动情况 - 铁矿石价格过去一年下跌10% 近期回升至每吨107美元 铜价受能源转型需求支撑 但受中国需求疲软和制造业收缩影响 近期因特朗普下令调查铜进口关税而上涨 [17][18] 公司项目与投资 - 公司在18个国家有8种商品的项目组合 每年预留100亿美元资本支出 其中70亿美元用于现有项目等 增长资本支出每年最多30亿美元 [19][22] - 公司计划构建锂业务组合 拟收购Arcadium Lithium预计2025年年中完成 投资25亿美元扩大阿根廷Rincon锂项目 年产能预计达6万吨电池级碳酸锂 矿龄40年 [23] 公司估值情况 - 公司远期市盈率为9.90 低于行业的13.26 相比必和必拓等公司有折价 [25] 投资建议 - 考虑到公司盈利下降 预期修正和价格波动 建议目前回避该扎克斯评级为5（强烈卖出）的股票 [26]