文章核心观点 - 尽管近年表现不佳，但公司正好转，因其营收和利润率改善、市场预期低且估值有吸引力，是值得购买的高收益价值股票 [3][16] 公司近年表现 - 疫情期间消费者支出增加，公司利用路边和在线订单业务使股价飙升，但高估需求趋势，受供应链和通胀压力影响，股价从2021年夏季超260美元/股跌至2023年10月的100美元/股区间 [1] - 2023年末公司利润率开始改善，2024年大部分时间股价回升，但在公布2024财年第三季度财报后，11月20日股价下跌超22%，当前较52周低点涨幅不到4% [2] - 公司未能提供准确指引，财报发布后股价波动大，但有迹象表明公司正站稳脚跟 [3] 值得购买的原因 公司正好转 - 公司营收和运营利润率稳步改善，需将利润率恢复到疫情前6%-7%的水平 [4] - 1月公司公布11月和12月假日销售情况，两月总销售额同比增长2.8%，可比销售额增长2%，数字销售额增长近9%， discretionary品类销售上升，黑色星期五和网络星期一销售额创纪录 [5] - 基于上述结果，公司更新2024财年第四季度指引，预计可比销售额增长1.5%，全年调整后每股收益为8.30 - 8.90美元，虽较2023财年有所下降，但业绩已正常化 [6][7] 市场预期低 - 公司股价低迷，表明市场对2025财年预期悲观，过去一个月股价下跌9.5%，沃尔玛虽2024年涨幅达71.9%，但因2025年指引不佳上周股价下跌近10% [8] - 尽管利率上升，但消费者支出保持良好，不过关税可能增加成本并给消费者带来压力，是零售商2025年面临的重大不确定因素 [9] - 沃尔玛最新季度电商占总销售额的18%，较五年前提高1100个基点，其对价值和便利的关注使其与同行区分开来 [10] - 投资者应关注公司如何发展电商业务和提升Target Circle忠诚度计划的参与度，公司需应对消费者支出紧张和关税等行业挑战 [11] 公司价值高 - 公司市盈率为13.2，远期市盈率为13.4，而沃尔玛市盈率是其3倍，虽沃尔玛近期增长预期更快，但公司股票已非常便宜 [13] - 公司股息收益率达3.6%，而沃尔玛低于1%，两家公司均连续50多年提高股息，是股息之王，公司在价值、股息收益率和提高派息历史方面表现出色 [14] 投资建议 - 公司估值应低于沃尔玛，但差距过大，公司需向投资者证明能应对消费者支出和关税挑战并提供更准确指引 [15] - 鉴于估值低廉，若公司未来能应对宏观环境，股价有望表现良好，因其产品组合特点，在经济复苏时有较大上涨潜力，是值得购买的高收益价值股票 [16]