文章核心观点 2024年是能源燃料公司的基础建设年，公司恢复美国铀矿开采、实现盈利性铀销售、达成美国稀土商业化生产，并在盟国获得两个“一级”关键矿产项目，有望为美国加工厂提供低成本稀土原料，支持公司长期稳定、增长和盈利，公司将利用自身优势生产多种关键材料，把握新兴机遇，实现多商品供应，为股东创造长期价值 [2][3][4] 2024年亮点 - 稳健资产负债表：截至2024年12月31日，公司营运资金达1.709亿美元，含3860万美元现金及现金等价物、8085万美元有价证券、3776万美元贸易及其他应收款、6650万美元存货，且无债务 [5] - 2025年初新增资金：2024年底至2025年2月14日，公司通过市价发行融资6001万美元，用于推进项目至投资决策及开展开发活动 [5] - 存货市值增加：按2025年2月24日商品价格，公司产品存货市值约4560万美元，而资产负债表按成本计为3719万美元 [5] - 营收与亏损情况：2024年公司营收7811万美元，净亏损4784万美元，即每股亏损0.28美元，亏损主因收购及合资的一次性交易和整合成本、运营费用及矿山复垦成本，部分被铀浓缩物和矿砂产品销售抵消 [5] - 铀销售收入：2024年公司销售45万磅U3O8，其中20万磅按长期合同，每磅75.13美元；25万磅按现货合同，每磅加权平均91.51美元，毛利2132万美元，毛利率56% [5] - 重矿砂销售收入：2024年公司销售金红石17529吨、钛铁矿48302吨、锆石2477吨，重矿砂总收入3987万美元 [5] 铀矿里程碑 - 新增长期销售合同：2024年公司新增一份长期铀销售合同，预计2026 - 2027年交付27 - 33万磅铀，2029年前可能再交付18 - 22万磅，采用“混合”定价公式 [7] - 稀土分离电路调试成功：2024年公司完成白 Mesa 工厂一期稀土分离电路调试，生产约3.8万千克合格分离钕镨 [7] - 产品待客户认证：工厂生产的钕镨正接受永磁制造商等潜在客户认证，成功后有望达成未来承购协议 [7] - 库存充足：截至2024年12月31日，公司持有111.8万磅U3O8库存，预计随采矿和采购增加，2025年计划从部分矿山开采和储存含73 - 117万磅U3O8的矿石，还可能采购矿石及接收其他材料，预计增加16 - 20万磅铀库存 [7] - 生产与销售预期：2025年上半年预计生产20 - 25万磅成品U3O8，全年预计销售20 - 30万磅铀，年底预计持有165.5 - 234万磅U3O8库存 [7] - 2024年生产情况：2024年公司从库存替代原料和新采矿石生产15.8万磅成品U3O8，因运输延迟处于此前预期下限 [7] 稀土元素里程碑 - 产品生产：2024年公司在工厂新调试的一期稀土分离电路生产约3.8万千克分离钕镨和9000千克高纯度、部分分离的混合“重”钐加稀土碳酸盐 [9] - 产品认证：公司钕镨产品样品已送全球永磁等公司认证，初步测试反馈积极 [9] - 可行性研究更新：公司正更新白 Mesa 工厂可行性研究，以提高独居石年处理量至6万吨，生产约6000吨钕镨等，现有一期电路占约17% [9] 重矿砂项目进展 - 收购与项目情况：2024年10月2日公司完成对 Base Resources 的收购，包括马达加斯加世界级 Toliara 重矿砂项目，该项目有独居石副产品，预计在工厂加工成分离稀土产品 [9] - 项目推进：2024年11月马达加斯加政府解除项目开发暂停，12月公司与政府达成谅解备忘录，公司已重启项目开发和投资，预计2026年初做出投资决策 [9] - 其他项目：公司与 Astron Corporation 合作推进澳大利亚 Donald 项目，预计2025年下半年做出最终投资决策；继续推进巴西 Bahia 项目，预计2025 - 2026年完成符合规定的矿产资源估算 [11] 医用同位素亮点 - 收购增强能力：2024年8月19日公司收购 RadTran LLC，其专长于分离关键放射性同位素，有望增强公司解决全球癌症治疗同位素短缺问题的能力 [16] - 研发活动：公司继续利用研发许可证在工厂回收镭 - 226，2024年四季度继续建设试点设施，预计2025年生产研发用量镭 - 226供终端用户测试 [16] 钒相关情况 - 库存情况：2024年公司未进行钒销售，持有约90.5万磅V2O5库存 [16] - 价格情况：截至2025年2月21日，V2O5现货价格为每磅5.35美元 [16] 财务信息对比 |项目|2024年|2023年|变化百分比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |重矿砂收入（千美元）|39874|—|—| |铀浓缩物收入（千美元）|37904|33278|—| |钒浓缩物收入（千美元）|—|871|—| |稀土碳酸盐收入（千美元）|—|2848|—| |总收入（千美元）|78114|37928|—| |毛利（千美元）|22196|19747|—| |交易和整合相关成本（千美元）|10343|—|—| |运营亏损（千美元）|(47515)|(32367)|—| |归属于公司的净收入（亏损）（千美元）|(47765)|99862|—| |基本每股净收入（亏损）|(0.28)|0.63|—| |摊薄每股净收入（亏损）|(0.28)|0.62|—| |营运资金（千美元）|170898|222335|-23%| |物业、厂房和设备净值（千美元）|55187|26123|111%| |矿产物业净值（千美元）|278330|119581|133%| |流动资产（千美元）|230187|232695|-1%| |总资产（千美元）|611969|401939|52%| |流动负债（千美元）|59289|10360|472%| |总负债（千美元）|80292|22734|253%| [19] 公司概况 能源燃料公司是美国领先的关键矿产公司，专注于铀、稀土元素、重矿砂、钒和医用同位素，过去几年是美国天然铀浓缩物主要生产商，拥有并运营美国西部多个铀项目和犹他州白 Mesa 工厂，还拥有肯尼亚 Kwale 重矿砂项目，正开发马达加斯加、巴西和澳大利亚的项目，公司总部位于科罗拉多州莱克伍德，普通股在纽约证券交易所美国板和多伦多证券交易所上市 [20]