文章核心观点 - 2024年第四季度TEGNA非GAAP每股收益超预期且同比大增，营收同比增长但略低于预期，各业务板块表现有差异，公司对2025年第一季度营收有下降预期 [1][3][8] 第四季度业绩情况 - 非GAAP每股收益1.21美元，超Zacks共识预期5.22%，同比增长181.4%，过去四个季度均超预期，平均超6.29% [1][2] - 营收同比增长19.9%至8.705亿美元，略低于Zacks共识预期0.09%，增长主要因政治广告收入增加 [3] - 广告和营销服务收入3.14亿美元，占比36.1%，同比下降10.8%，主要因政治替代和全国账户疲软 [4] - 订阅收入3.573亿美元，占比41%，同比增长5.3%，受合同费率提高等因素驱动，但被用户减少部分抵消 [5] - 政治收入1.874亿美元，占比21.5%，高于去年同期的2290万美元 [5] - 其他收入1180万美元，占比1.4%，同比增长0.3% [6] - 非GAAP调整后EBITDA同比增长76.2%至3.121亿美元，调整后EBITDA利润率从去年同期扩大1140个基点至35.8% [6] - 非GAAP运营费用5.862亿美元，占比67.3%，同比增长1.7% [6] - 非GAAP运营收入同比增长90.6%至2.843亿美元，运营利润率从去年同期扩大1210个基点至32.7% [6] 资产负债表与现金流 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物6.93亿美元，高于9月30日的5.36亿美元 [7] - 截至2024年12月31日，总债务24亿美元，净杠杆率2.7倍 [7] - 第四季度调整后自由现金流2.47亿美元，高于上一季度的2.114亿美元 [7] 展望 - 2025年第一季度，GAAP总营收预计下降4 - 7%，主要因政治收入降低 [8] - 第一季度非GAAP运营费用预计持平或略有上升，受节目费用增加和核心运营成本降低影响 [8] - 公司预计2024/2025两年调整后自由现金流在9 - 11亿美元之间 [9] Zacks评级与相关股票 - TGNA目前Zacks评级为3（持有） [10] - 行业内部分评级更好的股票有Advantage Solutions、American Outdoor Brands和BJ's Wholesale Club，评级均为2（买入） [10] - Advantage Solutions定于3月7日公布2024年第四季度业绩，American Outdoor Brands和BJ's Wholesale Club定于3月6日分别公布2025财年第三季度和2024年第四季度业绩 [11]