文章核心观点 - 自Selective Insurance上次财报发布后股价上涨2.8%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，目前其估值预期下降，Zacks评级为卖出，预计未来几个月回报低于平均水平 [1][14] 第四季度财报情况 - 运营收入为每股1.62美元，低于Zacks共识预期18.1%，较去年同期下降16% [2] - 总收入13亿美元，同比增长14.4%，但低于Zacks共识预期1% [3] - 净保费收入（NPW）同比增长10%至11亿美元，平均续保纯价格上涨10.7% [3] - 税后净投资收入同比增长24%至9700万美元 [3] - 税后净承保收入为1330万美元，同比下降73.5% [4] - 综合比率为98.5%，同比恶化480个基点 [4] - 总费用同比增长19.2%至11亿美元 [4] 各业务板块表现 标准商业险业务 - NPW同比增长9%至8.334亿美元，综合比率恶化710个基点至100.2% [5] 标准个人险业务 - NPW同比下降3%至1.036亿美元，综合比率同比改善2520个基点至91.7% [6] 超额与剩余险业务 - NPW同比增长27%至1.526亿美元，综合比率恶化1690个基点至93.1% [7] 全年业绩亮点 - 运营收益为每股3.27美元，同比下降44%，低于Zacks共识预期10% [8] - NPW创纪录达到46亿美元，同比增长12% [8] - 承保亏损1.047亿美元，去年同期为盈利1.049亿美元 [8] - 综合比率恶化650个基点至103% [8] 财务更新 - 2024年末总资产为135亿美元，较2023年末增长15% [9] - 长期债务为5.079亿美元，较2023年增长1% [9] - 债务与总资本比率改善60个基点至14% [9] - 截至2024年12月31日，每股账面价值为47.99美元，同比增长6% [9] - 普通股运营回报率为13.5%，同比收缩470个基点 [9] 股票回购与股息情况 - 2024年回购股票花费870万美元，截至2024年12月31日授权额度还剩7550万美元 [10] - 董事会批准每股0.38美元的季度现金股息，将于2025年3月3日支付给2月14日收盘时登记在册的股东 [10] 2025年指引 - 预计GAAP综合比率为96% - 97%，包括6个百分点的净巨灾损失 [11] - 预计税后净投资收入为4.05亿美元 [11] - 预计整体有效税率为21.5%，完全摊薄加权平均股数为6150万股 [11] 估值预期变化 - 过去一个月估值预期呈下降趋势 [12] VGM评分 - 公司平均增长评分为C，动量评分为F，价值评分为B，综合VGM评分为C [13] 行业内其他公司表现 Travelers - 过去一个月股价上涨2.3% [15] - 2024年第四季度营收120.6亿美元，同比增长10.3%，每股收益9.15美元 [15] - 预计本季度每股收益0.56美元，同比下降88.1%，过去30天Zacks共识预期变化-86.7% [16] - Zacks评级为3（持有），VGM评分为C [16]