文章核心观点 - 公司股票交易处于显著折价状态，但股价年初至今下跌且表现落后于行业，虽有强大产品组合和丰富合作伙伴基础等优势，但也面临增长放缓、宏观环境不利等问题，目前评级为持有 [1][5][22] 公司股票估值 - 公司股票交易处于显著折价，价值评分为A，远期12个月市销率为0.55倍，低于其中位数0.59倍和行业的6.32倍 [1] - 公司比提供个人云服务的微软和Dropbox更便宜，后两者市销率分别为9.73倍和3.15倍 [2] 公司股价表现 - 公司股价年初至今下跌4.7%，表现逊于行业，不过优于微软和Dropbox [5] - 公司股价低于50日和200日移动平均线，呈看跌趋势 [8] 公司业务优势 - 公司强大的产品组合和丰富的合作伙伴基础有望推动股票前景，2024年第三季度云订阅用户增长5.1%，带动总收入同比增长8%，75%的收入有至少四年的合同保障 [12] - 2025年1月公司推出下一代个人云平台，提供增强的AI照片编辑工具等功能，全球通过运营商提供服务，支持超1100万用户 [13][14] - 公司拥有丰富的合作伙伴，2024年12月与AT&T续约三年，第三季度与SFR续约三年 [15] 公司业绩指引与预期 - 公司将2024年营收指引上调至1.72 - 1.75亿美元，经常性收入预计占比90 - 92%，调整后毛利率预计为77 - 78% [16] - Zacks对2024年每股收益共识预期为73美分，过去30天未变，营收共识预期为1.7303亿美元，较2023年下降19.32% [17] - Zacks对2025年每股收益共识预期为1.46美元，过去30天未变，营收共识预期为1.8087亿美元，较2024年增长4.53%，过去四个季度盈利两次超预期，平均负惊喜为25.76% [18] 公司投资建议分析 - 2024年第三季度专业服务收入下降，虽与AT&T续约且软银用户增长，但Verizon增长放缓，对合作伙伴依赖是不利因素 [20] - 宏观环境下不利的外汇因素、存储和备份服务领域竞争加剧以及公司专注减债限制产品开发投资，限制了近期增长前景 [21] - 公司目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利的切入点积累股票 [22]