文章核心观点 - 公司净利息收入因利率下调受益，2025年有望增长，且在多方面因素推动下具备投资价值，但面临监管和宏观经济挑战 [1][5][24] 公司净利息收入情况 - 公司是大银行中对利率最敏感的银行之一，去年美联储降息100个基点使净利息收入受益，自2024年二季度起因固定利率资产重新定价、贷款余额增加和存款成本下降而环比增长，但部分被低利率抵消 [1] - 由于通胀顽固，央行可能谨慎对待降息，特朗普的部分政策增加了美联储决策的复杂性 [4] - 2025年公司净利息收入有望上升，各季度预计环比增长，下半年增速可能加快，四季度预计达到155 - 157亿美元 [5] 其他影响因素 分行扩张与数字化举措 - 公司计划到2026年底开设超165家新金融中心，2023年6月曾宣布进入9个新市场，这有助于推动净利息收入增长 [6] - 行业正优化分行网络，公司战略投资新金融中心和拓展新市场，结合数字便利与线下专业服务，有望在银行业获得长期优势 [7] - 去年公司客户数字互动量同比增长12%，达260亿次，公司计划加强技术投入，以吸引和留住客户、增加交叉销售机会 [8] 投资银行业务复苏 - 2022 - 2023年公司投资银行费用大幅下降，但2024年同比增长31.4%，随着交易环境改善，预计今年全球并购活动增长，公司投资银行费用也将增长 [9][10] 坚实的资产负债表和流动性 - 截至2024年12月31日，公司平均全球流动性来源为9530亿美元，拥有穆迪、标普和惠誉的投资级长期信用评级及稳定展望，便于进入债务市场 [11] 股东回报 - 公司在2024年压力测试通过后，将季度股息提高8%至每股26美分，过去五年四次提高股息，年化增长率8.72%，目前派息率为32% [12] - 2024年7月公司授权250亿美元股票回购计划，截至2024年12月31日，约189亿美元回购授权仍可用 [12] 分析师情绪 - 过去一个月，Zacks对公司2025年和2026年盈利的共识预期分别小幅上调至3.70美元和4.36美元，反映了分析师的积极情绪和乐观前景 [13][16] 股票表现与投资建议 - 2025年前两个月公司股票仅上涨4.9%，同期所属行业上涨8.9%，同行摩根大通和花旗集团分别上涨10.4%和13.6% [20] - 公司股票目前的12个月滚动市净率为1.78倍，低于行业的2.92倍，与摩根大通相比价格较低，但高于花旗集团 [22] - 公司全球业务、多元化收入、分行扩张、技术创新等为有机增长奠定基础，分析师积极情绪和有吸引力的估值使其股票具有投资价值，但投资者需等待宏观经济问题明朗 [23][24] - 已持有公司股票的投资者可长期持有，目前公司Zacks评级为3（持有） [25]