文章核心观点 公司将于3月5日公布2024财年第四季度财报 虽股价过去一年下跌但基本面稳固 长期投资价值高 不过需警惕运营成本上升风险 [1][20] 财报预期 - 扎克斯对公司第四财季营收的共识预期为15.6亿美元 同比增长7.6% 每股收益共识预期为3.49美元 同比增长17.5% 过去七天收益共识预期下降一美分 [2] - 模型预测2024财年第四季度总收入同比增长7.4% 预计Abercrombie品牌销售额增长6.6% Hollister销售额增长8.2% [9] 过往表现 - 上一季度公司收益超出共识预期7.8% 过去四个季度平均收益惊喜为14.8% [3] 盈利预测 - 模型预测公司此次盈利将超预期 因其正收益ESP和扎克斯排名3增加了盈利超预期的可能性 [4] 业务趋势 - 公司受益于Abercrombie品牌的持续发展、Hollister品牌的改善和门店优化工作 Hollister品牌定位改善成效显著 Always Forward计划投资前景良好 [5] - 2025年1月公司业务更新积极 假日季表现强劲 第四财季至假日季业绩超11月管理层预期 假日销售期各地区和品牌同店销售推动净销售增长 产品组合和营销反响积极 [6] - 假日业绩出色促使管理层上调第四季度和2024财年销售预期 重申其他指标展望 强大品牌、全球增长机会、全渠道基础、健康资产负债表和稳定自由现金流有望推动增长 [7] 业绩指引 - 管理层预计第四财季净销售增长7 - 8% 运营利润率预计为16% 该指引不包括53周的550个基点和外汇的约50个基点影响 公司维持2024财年第四季度16%的运营利润率和20%多高位的有效税率指引 [8] - 公司预计2024财年净销售增长15% 此前预期为14 - 15% 预计运营利润率为15% 有效税率为20%多中位 销售展望不包括53周的120个基点影响 [9] 成本问题 - 公司运营成本因技术费用和激励性薪酬增加而上升 通胀和2025年Always Forward计划投资可能影响待报告季度业绩 模型估计第四财季调整后运营费用同比增长6% [10][11] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价下跌25% 表现逊于行业同行、扎克斯零售批发板块和标准普尔500指数 但跑赢劲敌American Eagle 逊于Urban Outfitters和The Gap Inc. [12][15] - 公司当前股价102.99美元 较52周高点折价47.7% 较52周低点溢价3.9% [15] - 从估值看 公司远期12个月市盈率为9.22倍 低于行业平均的17.94倍和标准普尔500指数的21.96倍 估值有吸引力 [16] 投资论点 - 公司近年来增长显著 专注男女儿童优质休闲服装 品牌重塑聚焦牛仔裤和千禧一代消费者 推动销售增长 尤其Abercrombie品牌 [18] - 公司通过数字举措和门店优化紧跟时尚潮流 巩固市场地位 推动销售和盈利增长 战略转型为长期成功奠定基础 [19]