文章核心观点 - 汽车零部件制造商Dana公司专注核心公路终端市场以精简业务，今年股价已上涨约23%，表现优于行业、板块及竞争对手，虽面临诸多挑战，但成本削减和投资组合优化有望推动长期股东价值，目前是值得买入的股票 [1][4][22] 2024年业绩亮点 - 2024年销售额为103亿美元，同比下降2.8%，原因是电动汽车和内燃机项目需求下降以及非公路设备需求在下半年减弱 [5] - 全年EBITDA增长4.7%至8.85亿美元，得益于成本控制举措，EBITDA利润率从2023年提高60个基点至8.6% [6] - 自由现金流为7000万美元，而2023年为净流出2500万美元，得益于盈利能力改善和资本支出降低 [6] - 三年净新销售积压订单为6.5亿美元，预计2025年为1.5亿美元，2026年为3亿美元，2027年为2亿美元 [7] - 在过去四个季度中，公司两次超出盈利预期，两次未达预期 [7] 业务策略 - 计划到2026年实现3亿美元成本节约，包括降低复杂性、削减间接费用和精简运营，预计2025年调整后EBITDA利润率升至8.1 - 8.6%，2026年升至9.5 - 10.5% [10] - 出售非公路业务，预计今年第二季度初签约，年底完成交易，该业务2024年销售额为27.6亿美元，低于2023年的31.8亿美元，出售后公司将专注于轻型和商用车业务 [11] - 重组为轻型车辆系统和商用车系统两个核心部门，将动力技术业务整合到这些部门以提高效率和客户服务 [12] 2025年展望 - 预计今年收入中点为97.7亿美元，较2024年下降5%，有机销售额预计减少2.85亿美元，原因是终端市场需求下降、电动汽车项目延迟和不利的汇率 [13] - 由于多个项目车辆库存高企，今年生产放缓，预计下半年随着库存正常化情况将改善，第一季度销售预计比去年同期低5亿美元 [14] - 商用车市场目前疲软，预计年底将企稳，公司预计2026年排放法规变更前的预购将带来提振 [15] - 预计调整后EBITDA中点为9.75亿美元，较2024年增加9000万美元，成本节约措施将使利润率扩大180个基点，自由现金流预计为2.25亿美元，较去年增加1.55亿美元 [16] Zacks预测 - Zacks对公司2025年和2026年每股收益的共识估计分别意味着同比增长70%和31%，且估计值正在向上修正 [17] 估值情况 - 公司目前的远期销售倍数为0.21倍，低于BorgWarner和Allison Transmission，但略高于American Axle，价值评分为A [19] 投资建议 - 公司面临通胀、关税、汇率波动、高车辆库存和全球不确定性等挑战，长期债务与资本比率为65%，高于行业平均的21%，但成本削减和投资组合优化是关键催化剂 [21] - 公司目前Zacks排名为1（强力买入），其强大的基本面使其值得买入，回调提供更好的切入点 [22]