文章核心观点 NMI Holdings凭借新签初级保险业务、有效直接初级保险业务和全面再保险计划具备增长潜力，同时受益于较高资本回报率、良好增长预期和股价优势，目前适合持有该Zacks评级为3（持有）的股票 [14] 公司估值 - NMI Holdings股价较Zacks财产与意外险行业存在折让，其远期市净率为1.3倍，低于行业平均的1.56倍、金融板块的4.16倍和Zacks标准普尔500综合指数的8.2倍，价值评分为B [1] - 旅行者公司和辛辛那提金融公司股价倍数高于行业平均，而Axis Capital Holdings股价存在折让 [3] 公司规模与业绩表现 - 公司市值28.6亿美元，过去三个月平均日成交量40万股，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均超预期幅度为7.21% [2] - 过去一年公司股价上涨23.7%，跑赢金融板块的22.3%和标准普尔500综合指数的17.1%，但跑输行业的25.7% [4] 公司增长预期 - Zacks对NMI Holdings 2025年每股收益的共识预期同比增长2.2%，营收预期为6.8707亿美元，同比增长5.5%；2026年每股收益和营收预计分别较2024年增长9.1%和3.9% [5] - 过去五年公司盈利增长15.7%，其优质的初级有效保险组合带来行业领先的增长 [6] 公司资本回报率 - 过去12个月公司净资产收益率为17.3%，优于行业的8.2%，反映了其利用股东资金的效率 [10] 公司发展机遇与策略 - 美国住宅抵押贷款市场庞大，NMI Holdings有望从不断增长的抵押贷款保险市场中获得新业务机会，其抵押贷款保险组合有望为未来盈利奠定坚实基础 [11] - 月度和单一保费保单业务增长与现有客户账户渗透率提高相关，新客户账户激活也将推动业绩；公司针对有效保单组合制定了全面再保险计划，以提高回报、吸收损失、提供有效增长资本并降低信用波动影响 [12] - 公司专注于效率和费用管理以推动利润率扩张，进行股票回购，截至年底已回购2.45亿美元股票，现有计划下还有8000万美元的回购额度，这些举措有助于公司持续为股东带来稳健的中双位数回报 [13]