文章核心观点 公司2024年业绩强劲，践行基于回报的资本分配理念，实现每股回报增长、储备增加、现金流充裕和股东回报提升 2025年将继续聚焦自由现金流和股东回报，应对关税影响并推进业务发展 [2] 各部分总结 2024年亮点 - 财务表现：Q4/2024经营活动现金流4.69亿加元（每股基本收益0.60加元），全年19.08亿加元（每股基本收益2.38加元）；调整后资金流Q4/2024为4.62亿加元（每股基本收益0.59加元），全年19.57亿加元（每股基本收益2.44加元）；自由现金流Q4/2024为2.55亿加元（每股基本收益0.33加元），全年6.56亿加元（每股基本收益0.82加元）；全年净收入2.37亿加元（每股基本收益0.29加元） [5] - 生产情况：2024年每股基本产量增长10%，全年平均产量153,048桶油当量/日（85%为石油和天然气凝析液），Q4/2024平均产量152,894桶油当量/日（84%为石油和天然气凝析液） [5] - 股东回报：2024年通过股票回购计划和股息向股东返还2.9亿加元，回购4840万股普通股，花费2.18亿加元，占已发行股份的6%，并宣布四次季度股息，每股0.0225加元，共计7200万加元 [5] - 成本结构：2024年现金成本结构（运营、运输和一般及行政费用）每桶油当量基础上较2023年改善5% [5] - 债务情况：2024年净债务减少5%（以美元计算减少13%），总债务与EBITDA比率为1.1倍，维持资产负债表稳健 [5] - 储备情况：所有三类储备（PDP、1P和2P）实现强劲的每股增长和储备替换，PDP储备每股增加8%，1P和2P储备每股增加6%；1P基础上替换了102%的产量，2P基础上替换了101%的产量；PDP循环比率为1.9倍，1P和2P循环比率为2.7倍；年末净资产价值按10%税前折现率计算增加13%，达到每股7.27加元 [5][10] 2025年展望 - 业务布局：公司是资本充足的北美石油生产商，60%的产量来自德克萨斯州的鹰福特，其余来自加拿大西部 [17] - 关税影响：美国政府于2025年3月4日对加拿大能源进口征收10%关税，公司将持续监测影响，预计地理多元化能提供一定缓冲 [17] - 资本分配：注重纪律性资本分配，优先考虑自由现金流生成，维持资产负债表稳健，当前约50%的自由现金流用于资产负债表，约50%用于股东回报 [18] - 生产目标：目标是鹰福特继续表现强劲，彭比纳杜韦纳进一步发展，高效开发重油；预计第一季度产量约14.4万桶油当量/日，全年产量在14.8 - 15.2万桶油当量/日，勘探和开发支出在12 - 13亿加元 [19] - 现金流预期：预计在WTI油价为70美元/桶的情况下，2025年产生约4亿加元的自由现金流，大部分将在下半年产生 [20] 运营情况 - 鹰福特：2024年平均产量89,100桶油当量/日（81%为石油和天然气凝析液），投产64口净井，包括51口净运营井；预计2025年投产54口净井，包括41口净运营井，目标是运营钻井和完井成本每完成侧长英尺较2024年改善7% [29][30] - 加拿大轻油业务：2024年平均产量16,701桶油当量/日（83%为石油和天然气凝析液），彭比纳杜韦纳产量增长64%至6,112桶油当量/日（82%为石油和天然气凝析液），投产7口净井；预计2025年在彭比纳杜韦纳投产9口净井，在维京投产90口净井 [31] - 重油业务：2024年平均产量43,704桶油当量/日（95%为石油和天然气凝析液），皮维恩产量增长44%至19,241桶/日（100%为重油），投产31口净克利尔沃特井；预计2025年投产112口净重油井，包括33口皮维恩净克利尔沃特井 [32] 季度股息 董事会宣布将于2025年4月1日向2025年3月14日登记在册的股东支付每股0.0225加元的季度现金股息 [34] 年末储备情况 - 储备评估：公司2024年末储备由独立合格储备评估机构McDaniel & Associates Consultants Ltd.评估，所有油气资产按相关标准和手册评估 [35] - 储备总结：所有三类储备实现强劲的储备替换和每股增长；1P基础上替换了102%的产量，2P基础上替换了101%的产量；PDP储备每股增加8%，1P和2P储备每股增加6%；PDP循环比率为1.9倍，1P和2P循环比率为2.7倍；年末净资产价值按10%税前折现率计算增加13%，达到每股7.27加元 [37] - 储备明细：提供了2024年12月31日按产品类型和储备类别划分的毛储量和净储量数据 [40] - 储备调整：展示了各类储备从2023年12月31日到2024年12月31日的变化情况 [45][46][47] - 未来开发成本：列出了2025 - 2029年及以后各年的未来开发成本，1P储备的未来开发成本降至56亿加元，2P储备降至86亿加元 [51] - F&D和FD&A成本：总结了不同储备类别的寻找与开发成本（F&D）和寻找、开发与收购成本（FD&A） [53][54] - 预测价格和成本：提供了2024 - 2034年及以后的原油、天然气价格预测，以及通胀率和汇率预测 [56] - 储备净现值：总结了McDaniel对公司储备未来净收入税前净现值的估计 [58] 特定财务指标 - 非GAAP财务指标：包括总销售额（扣除混合和其他费用）、运营净回值、自由现金流、营运资金缺口等指标的定义和计算方法 [74][75][77][79] - 非GAAP财务比率：包括总销售额（扣除混合和其他费用）每桶油当量、运营净回值每桶油当量等比率的定义和用途 [82][84] - 资本管理指标：包括净债务、调整后资金流等指标的定义和计算方法 [85][88] 油气信息提示 - 钻井库存：公司披露了钻井库存和潜在钻井位置信息，包括鹰福特、重油业务单元、维京和杜韦纳的已证实、可能和未预订位置数量 [92] - 产品类型：明确“石油和天然气凝析液”所包含的产品类型，并展示了2024年12月31日止三个月和十二个月的细分产量数据 [93][95] - 指标说明：提醒部分行业常用指标（如寻找与开发成本、循环比率等）无标准化含义，不可与其他公司类似指标简单比较，且不能作为公司未来表现的可靠指标 [95] 美国读者注意事项 公司石油和天然气储备按加拿大披露标准编制，与美国或其他外国披露标准在多方面不可比，包括储备类别定义、储量和产量报告方式、储备估计价格计算方法等 [99][100][101]