文章核心观点 - 3M近期投资者日未使股价大幅波动，三年目标虽稳健但未显著提升中期预期，不过未来有望带来良好回报，股票仍具吸引力 [1][2] 3M的财务目标 - 盈利增长前景并非来自有机销售，而是更高利润率预期，管理层目标是到2027年实现25%的运营利润率 [3] - 若按2025年指引中点计算并假设2026 - 2027年增长8%，2027年每股收益可达9.04美元，若按20倍市盈率计算，股价将达181美元，年回报率6.4%，加上2%股息收益率，年回报率为8.4% [4] - 2024 - 2027年各指标预期：有机销售增长分别为1.2%、2% - 3%、“跑赢宏观”；运营利润率21.4%、提升130 - 190个基点、每年约提升100个基点；每股收益7.30美元、7.60 - 7.90美元、高个位数年增长；自由现金流49亿美元、约100%净收入转化、超100%净收入转化 [6] 3M为投资者创造超高回报的方式 - 上行机会来自实现首席执行官振兴新产品推出的目标，这将带来销售增长和利润率扩张，到2027年投资者可能会对未来更好的盈利增长定价 [7] - 新产品往往有定价权，随着受欢迎程度提升可扩大产量，实现销售增长和利润率扩张，但改变研发功能、开发新产品并推向市场需要时间 [8] - 3M新产品销售从2018年的70亿美元降至2024年的24亿美元，新产品活力指数从十年前的33%降至2024年的10%，管理层计划到2027年将其提升至约20% [9][10] 3M改善新产品推出的原因 - 首席技术官指出新产品推出落后的三个原因是暂时的，鉴于管理层致力于重振研发、应对全氟辛酸铵相关变化以及剥离医疗业务，公司有机会改善新产品推出 [11][12] - 三个原因分别是削减本地产品开发、因去除全氟辛酸铵化合物和供应链危机重新设计产品、在已剥离的医疗业务上过度投入时间和资金 [14] 股票投资建议 - 若3M能实现运营改善以提高长期利润率和新产品推出，市场可能会对其长期增长前景重新定价，此前计算的8.4%年总回报率有上行潜力，适合寻求相对安全的工业领域投资方式的投资者 [13]