文章核心观点 - 拜耳2024年第四季度业绩有喜有忧，作物科学业务面临挑战，制药业务部分产品销售增长，2025年业务预计仍具挑战性，但制药业务有发展潜力 [16][17] 第四季度业绩情况 整体业绩 - 2024年第四季度核心每股美国存托凭证收益28美分，与Zacks共识估计一致，上年同期为50美分；每股核心收益1.05欧元，同比下降43.2% [1] - 该季度总销售额125亿美元（117亿欧元），按报告基础计算下降1.1%，但超过Zacks共识估计的120.2亿美元；经货币和投资组合调整后，销售额同比增长0.1% [2] 各业务板块业绩 作物科学 - 销售额降至54亿欧元，下降2.3%，主要因作物保护业务价格下降 [4] - 除草剂业务下降7.7%，草甘膦产品受市场价格影响 [5] - 杀菌剂销售下降6.4%，受拉丁美洲价格和欧洲/中东/非洲地区销量影响 [5] - 玉米种子与性状销售下降2.6%，大豆种子与性状业务下降0.4% [6] - 杀虫剂业务增长7.9%，棉花种子销售增长27%，蔬菜种子业务增长5.2% [6] 制药 - 收入增至46亿欧元，增长2.4% [7] - 抗癌药Nubeqa销售额飙升73.4%至4.43亿欧元 [7] - 药物Kerendia销售额飙升62% [7] - 口服抗凝剂Xarelto销售额下降18.6%至8.48亿欧元 [8] - 眼科药物Eylea销售额增长0.9%至8.33亿欧元 [9] - Mirena产品家族销售额增长24.5% [10] 消费者健康 - 销售额降至16亿欧元，下降0.9% [11] - 营养产品和过敏与感冒业务分别下降4.3%和12.7% [11] - 皮肤科销售增长8.1%，疼痛与心血管和消化健康类别分别增长6.5%和5.7% [11] 2024年全年业绩 - 总收入504亿美元，超过Zacks共识估计的489.4亿美元；按报告基础计算，收入为466亿欧元，在公司修订后的指引范围内 [12] - 核心每股美国存托凭证收益1.36美元，超过Zacks共识估计的1.31美元；核心每股收益5.05欧元，也在公司指引范围内 [12] 2025年业绩指引 - 预计销售额在450 - 470亿欧元之间 [13] - 作物科学部门经货币和投资组合调整后的销售额增长约 - 2%至 + 2% [13] - 制药部门经货币和投资组合调整后的销售额增长约 - 4%至 - 1% [13] - 消费者健康销售增长预计在2%至5%之间 [13] - 核心每股收益预计在4.50 - 5欧元之间 [13] 管道更新 - 1月宣布III期OASIS 4研究积极顶线结果，elinzanetant在美国和欧盟接受审查 [14] - 已在美国和中国提交非奈利酮治疗特定心力衰竭患者的监管批准申请 [15] 综合评价 - 2024年公司面临作物科学业务逆风及农达诉讼不确定性，此前削减股息以节省现金 [16] - 2025年业务预计具挑战性，公司预计仅支付法律要求的最低股息 [17] - 制药部门销售增长令人鼓舞，新产品抵消Xarelto销售下降影响，公司正努力扩大关键药物标签 [17] - 公司期望推出两种新药，但阿松地昔单抗后期研究失败是重大挫折 [18] 评级情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [19]