文章核心观点 - 超微电脑公司近期避免了从纳斯达克摘牌风险 但市场仍有担忧 其虽有业务优势但利润和现金流表现不佳 短期股价或上涨 长期投资价值存疑 [1][4][14] 市场反应 - 公司重新符合纳斯达克合规要求后 股价跳涨超12% 且无需对先前报告进行重述 [3] - 自该事件以来 截至3月5日收盘 公司股价下跌近24% 市场对其仍有重大担忧 [4] - 华尔街分析师反应不一 高盛将目标价上调11%至40美元/股 巴克莱恢复覆盖并设定目标价59美元 环路资本最为乐观 目标价上调40%至70美元 平均目标价意味着公司股价有近45%的上涨空间 [5] 财务状况 - 2024年第四季度 公司营收增长55% 较前四个季度超100%的增速明显放缓 预计2025年营收增长60% 低于2024年的125% [6][7] - 2023年以来 公司毛利率下降近400个基点 营业利润率下滑140个基点 分析师预计2025年将继续下滑约200个基点 但调整后每股收益预计增长17% [7][8] - 过去12个月 公司经营活动产生的现金为 -20亿美元 主要因付款与收款时间不匹配 不过公司在运营和净利润方面仍盈利 [11] - 公司营业利润率约10%或更低 毛利率在高速增长期处于中高个位数 随着增长放缓 利润率预计将受影响 [12] 业务情况 - 公司是人工智能服务器机架制造商 将先进芯片装入机架后卖给数据中心 业务利润率低 但与英伟达合作使其产品受客户青睐 [9][10] - 公司先进的液体冷却系统为客户增加了显著价值 相比竞争对手有优势 [10] 投资前景 - 公司估值倍数处于过去三年区间的中间位置 鉴于人工智能服务器需求持续增长 公司股价未来一年可能显著上涨 [13] - 公司在增长高峰期利润和现金流不佳 引发对其长期投资价值的怀疑 管理层透明度问题仍受关注 改善会计和申报问题不能消除前期错误影响 [14]