文章核心观点 - 特朗普新经济政策使市场下行，或为投资者带来买入机会，推荐买入昂跑（On Holding）股票 [1][2] 公司情况 产品与定位 - 销售运动鞋和运动服装，以独特鞋底设计区别于同行，因经典On Cloud鞋被人熟知 [3] - 作为高端品牌，目标客户为富裕人群，通过运动员代言和与女演员赞达亚合作吸引大众 [4] 市场机会 - 品牌在全球逐步推广，多地知名度低，但已推出地区增长迅速，市场机会大且增长空间长 [5] 经营成果 - 经营业绩持续强劲，在通胀背景下表现优于耐克和露露乐蒙等其他高端运动品牌，或在抢占市场份额 [6] - 上周发布的第四季度财报超预期，营收同比增长40%（按固定汇率计算），直接面向消费者的销售额增长49% [7] - 拥有最高的行业毛利率且持续提升，从60.4%增至62.1%，净利润从上年亏损转为增长436%，每股收益0.33美元，超华尔街预期 [8] 投资分析 - 股价虽因财报表现良好上涨，但年初至今仍下跌8%，当前远期1年市盈率为32，作为成长股较为合理 [9] - 管理层仍按2023年投资者报告中的策略运营，重点是提升品牌知名度，去年各方面取得进展，未来还有提升空间 [10] - 非鞋类业务前景好，第四季度鞋类销售额同比增长39%，服装和配饰分别增长83%和86% [11] - 管理层预计2025年销售额增长27%，若通胀缓解，业绩将保持高位，随着品牌影响力扩大，有望成为优质股票 [12]