文章核心观点 - 自Energizer Holdings上次财报发布一个月来股价下跌7.8%，表现逊于标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，公司2025财年第一季度业绩出色，上调全年有机净销售展望，但近期预估下调，预计未来几个月股票回报与预期一致 [1][2][21] 2025财年第一季度财报情况 整体业绩 - 第一季度净销售和收益超Zacks共识预估，同比增长，公司上调2025财年有机净销售展望 [2][3] - 调整后每股收益67美分，超预期，同比增长13.6%；净销售7.317亿美元，超预期，同比增长2.1%，有机净销售同比增长3.8% [4] 各业务板块销售情况 - 电池与照明业务净销售同比增长2.4%至6.324亿美元，部门利润下降9.9%至1.193亿美元 [7] - 汽车护理业务净销售同比增长0.5%至9930万美元，部门利润大幅增长197.1%至2050万美元 [7] 销量与价格因素 - 电池与照明业务因新的和扩大的分销使销量增长约3.8%，飓风带来约1000万美元增量销量，占有机增长约1.4%；汽车护理业务因分销、国际市场和数字经济增长使有机增长增加0.5%，但部分被假日订单提前转移抵消 [5] - 销量增长部分被计划的战略定价和促销投资抵消，产生1.9%负面影响 [6] 利润率与成本情况 - 调整后毛利率扩大50个基点至40%，主要因Project Momentum节省约1600万美元及产品成本投入略有增加，但被战略定价、促销投资和不利汇率影响部分抵消 [8] - 调整后SG&A费用同比增长11.9%至1.192亿美元，因数字转型折旧和法律费用增加，部分被Project Momentum节省约300万美元及其他费用降低抵消，占净销售比率从16.4%降至16.3% [9] - 广告和促销费用占销售的7.3%，同比增加70个基点，因假日季品牌和业务支持投资增加 [10] - 调整后EBITDA为1.407亿美元，同比增长5.9%，调整后EBITDA利润率增加70个基点至19.2% [10] 财务健康状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物1.959亿美元，长期债务31.2亿美元，股东权益1.406亿美元，第一财季偿还2500万美元债务，季度末净债务与调整后EBITDA比率为4.7倍 [11] - 第一财季经营现金流7700万美元，自由现金流4240万美元 [11] 第二财季展望 - 预计有机增长2% - 3%，主要受汽车护理业务分销、新产品推出和国际扩张推动；报告净销售预计持平至增长1%，因美元强势构成挑战 [12] - 调整后毛利率预计同比稳定在40.5%，Project Momentum节省被定价、促销策略和外汇逆风抵消；调整后每股收益预计在60 - 70美分，低于上年的72美分，因数字转型和增长举措投资增加 [13] 2025财年展望 - 报告净销售预计增长1% - 2%，有机净销售展望从1% - 2%上调至2% - 3% [14] - 目标是将调整后毛利率提高约50个基点，使财年毛利率超过41%，由Project Momentum节省成本推动，预计2025财年节省6000万美元，整个项目节省约2亿美元 [14][15] - 预计调整后EBITDA在6.25 - 6.45亿美元，调整后每股收益在3.45 - 3.65美元 [16] - 优先偿还债务，计划2025财年偿还1.5 - 2亿美元，净杠杆率约4.5倍 [16] - 预计资本支出在8000 - 9000万美元，因IT、运营和无塑料包装举措投资，自由现金流预计占销售的8% - 10% [17] 预估变化与评分 - 过去一个月预估向下修正，共识预估变动-17.34% [18] - 公司Growth Score为A，Momentum Score为B，Value Score为A，整体VGM Score为A [19][20] 行业内其他公司表现 - 同行业的宝洁过去一个月股价上涨3.3%，2024年12月季度营收218.8亿美元，同比增长2.1%，每股收益1.88美元，高于上年的1.84美元 [22] - 预计本季度每股收益1.57美元，同比增长3.3%，过去30天Zacks共识预估变动-0.6%，Zacks Rank为3（持有），VGM Score为F [23]