文章核心观点 - Telsey Advisory分析师Dana Telsey重申对Abercrombie & Fitch Co评级为跑赢大盘，但因宏观不确定性加大将目标价从190美元下调至125美元，公司FY24业绩强劲，虽有担忧但多因素支持当前前景 [1][2] 公司业绩表现 - FY24业绩强劲，超营收和利润预期，四季度毛利率略有下降 [1] - FY24公司A&F和Hollister品牌持续增长，假日表现出色 [2] - FY24实现125个新体验项目，关闭41个，门店生产率提高，四壁运营利润率约30% [5] 公司发展规划 - 管理层预计FY25净销售额增长3% - 5%，受区域和品牌扩张推动，有70个基点的外汇逆风 [3] - 预计FY25运营利润率在14% - 15%，上半年受运费和库存销售影响，下半年受益于运费降低 [3] - 公司计划在FY25连续第四年净开店，新增100家门店 [4] - FY25将重点进行60家新店开业、20家店关闭和40家店改造 [5] 供应链情况 - 公司从17个国家采购产品，供应链灵活，能快速适应需求变化和趋势 [4] 库存情况 - 库存同比增长22.5%，高于同期营收9.1%的增长，上一季度库存增长16.4% [5] - 库存增长受多种因素驱动，以支持FY25第一季度4% - 6%的销售增长 [6] 业绩预测 - 分析师预计FY25综合同店销售增长2%，低于此前3.5%的估计，每股收益估计为11.35美元，略高于11.30美元 [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，ANF股价下跌3.59%，报84.10美元 [7] 关税影响 - 新宣布的对中国、加拿大和墨西哥的关税预计将使全年运营利润率减少约500万美元 [3]