文章核心观点 - Palantir Technologies市值高但估值贵有下行风险，而Advanced Micro Devices和ServiceNow两只AI股票估值合理，明年可能表现优于Palantir [1][2][3] Palantir Technologies情况 - 过去几年股价表现出色，自2022年以来飙升超1000%，当前市值达1950亿美元 [1] - 公司营收28亿美元、净利润4.62亿美元，分析师认为其估值过高，市场共识评级为中性持有 [2] Advanced Micro Devices情况 - 是芯片领先供应商，市值1580亿美元，远期市盈率约21，分析师预计未来几年盈利年增长42% [4] - 过去一年因业务板块财务结果好坏参半，股价较此前高点下跌56% [5] - 数据中心业务增长良好，四季度营收同比增长69%至39亿美元，占比51%，其GPU被多家科技公司使用，2025年上半年MI300芯片有更多AI设计订单 [6][7] - PC芯片市场份额持续增长，四季度客户端业务营收同比增长58%至23亿美元，Ryzen处理器连续四个季度获得市场份额 [8] - 游戏和嵌入式芯片业务有望反弹，数据中心和客户端业务的发展能为投资者带来可观回报，作为成长股其远期市盈率较低，可能被低估 [9] ServiceNow情况 - 是领先的企业软件公司，多年来实现持续两位数增长，市值1850亿美元，远期市盈率56 [10] - 过去10年营收复合年增长率为32%，增速逐渐放缓，四季度订阅收入同比增长21%，预计2025年第一季度订阅收入同比增长18.5% - 19% [11] - 利润率不断扩大，推动调整后收益和自由现金流强劲增长，2024年非GAAP运营利润率提高到29.5%，2025年有望达到30.5% [12][13] - AI代理的采用是营收增长的主要催化剂，Pro Plus AI产品交易数量同比增长150% [13] - 目标市场规模从2024年的2000亿美元增长到2026年的2750亿美元，四季度签署19笔净新增年度合同价值超500万美元的大订单 [14] - 分析师预计未来几年盈利年化增长率为32%，短期内表现或优于Palantir，长期有潜力跑赢市场 [15]