文章核心观点 - 戴尔科技股价过去一年下跌23%，最新季报未扭转颓势，但鉴于人工智能带来的增长机遇、业务有望复苏以及估值具有吸引力，现在可能是投资戴尔股票的好时机 [1][2][12] 股价表现 - 过去一年戴尔科技股价下跌23%，表现远逊于标准普尔500指数 [1] - 2月27日发布2025财年第四季度财报后，戴尔股价下跌近5%，原因是季度报告好坏参半以及新财年收入增长预测低于预期 [2] AI对业务的推动 基础设施解决方案集团（ISG）业务 - ISG业务是人工智能应用增长的早期受益者，云环境中针对人工智能工作负载优化的服务器需求增长迅猛，2025财年ISG收入增长29%，超过整体收入8%的增速 [3][4] - 戴尔管理层预计2026财年ISG收入将以较高的两位数百分比增长，预计人工智能服务器销售将带来150亿美元收入 [4] - 戴尔最新季度结束后人工智能服务器需求大幅跃升，截至第四财季末人工智能服务器订单积压达41亿美元，上月与xAI达成50亿美元供货协议，目前人工智能服务器订单积压达90亿美元 [5] - 近期人工智能基础设施相关公告将使戴尔服务器需求保持强劲，如OpenAI等参与的5000亿美元“星际之门计划”可能大幅增加对戴尔服务器的需求 [6] - 美国科技巨头2025年预计将资本支出增加40%至3200亿美元以支持人工智能基础设施增长和建设更多数据中心，到2029年数据中心资本支出可能超过1万亿美元，戴尔作为全球领先的服务器供应商将受益 [7] 客户端解决方案集团（CSG）业务 - 戴尔管理层预计本财年CSG业务将实现低个位数至中个位数增长，而2025财年该业务下降1%，公司预计下半年市场将复苏 [8] - 人工智能个人电脑的出现、个人电脑安装基数老化以及Windows 10停止支持将为个人电脑市场提供助力 [8] 财务预期 - 公司预计收入在指引区间中点增长8%至1030亿美元，调整后收益预计增长14%至每股9.30美元 [9] - 分析师普遍预计未来几年戴尔的收益将实现两位数增长 [9] 估值优势 - 戴尔股票的往绩市盈率为16倍，预期市盈率为11倍，相对于标准普尔500指数24倍的市盈率有较大折扣 [10] - 雅虎财经数据显示，基于五年盈利增长预测，戴尔股票的市盈率相对盈利增长比率（PEG）仅为0.54，表明股票被低估 [10][11] - 股票12个月的中位目标价为145美元，较当前水平有52%的涨幅 [11]