文章核心观点 - 公司发布2026财年疲弱盈利指引且现有客户支出持续减速致股价下跌 虽公司长期表现或良好但当前股价仍高估 不建议买入 [1][12][13] 公司业绩表现 营收增长放缓 - 夏季重大故障仍影响公司 净美元留存率增长持续减速 过去12个月为112% 低于去年同期的119%和第三季度的115% [3] - 公司为受故障影响客户提供客户承诺套餐 虽影响营收指标但成Falcon Flex营销工具 本季度新增10亿美元总账户Flex交易价值 环比增长80% 同比增长10倍 [4][5] 营收与利润情况 - 公司营收增长25%至10.6亿美元 超分析师共识 订阅收入增长27%至10.1亿美元 [6] - 年度经常性收入增长23%至42.4亿美元 本季度新增2.243亿美元 该指标增速持续放缓 [7] - 调整后每股收益增长8%至1.03美元 高于此前预测 [8] 现金流情况 - 本季度运营现金流为3.457亿美元 全年为13.8亿美元 本季度自由现金流为2.398亿美元 全年为10.7亿美元 [9] - 年末净现金和短期投资约43.2亿美元 债务为7.44亿美元 [9] 公司业绩指引 - 公司预计2026财年营收在47.4亿至48.1亿美元之间 增长20%至22% 调整后每股收益在3.33至3.45美元之间 低于分析师预期 [10] - 第一财季预计调整后每股收益在0.64至0.66美元之间 营收在11亿至11.1亿美元之间 每股收益远低于共识 [11] 投资建议分析 - 投资公司股票关键在于营收增长 公司股价昂贵 基于2026财年分析师预估的远期市销率接近19倍 且ARR和净美元留存率减速 2026财年低20%的增长难以支撑当前估值 [12] - 若要认可当前股价 需看到下半年客户承诺套餐结束后营收重新加速 虽有可能性但当前估值下公司容错空间小 公司长期表现或良好但当前股价仍高估 建议观望 [12][13]