文章核心观点 - 自大都会人寿上次财报发布约一个月，股价下跌1.7%跑赢标普500指数，需分析近期负面趋势是否延续及公司能否突破，还对比了同行业的珠穆朗玛峰集团表现 [1][23] 第四季度财报情况 - 2024年第四季度调整后每股运营收益2.08美元，低于Zacks共识预期2.4%，但同比增长7.8%；调整后运营收入197亿美元，同比增长5.4%，高于共识预期2.7% [2] - 季度收益不及预期受集团福利部门非医疗健康承保利润率降低、退休和收入解决方案部门经常性息差下降和承保不利、亚洲和拉丁美洲调整后保费等收入减少影响，部分被投资收入增加和费用降低抵消 [3] - 调整后保费等收入（不包括养老金风险转移）同比增长0.3%至118亿美元；调整后净投资收入53亿美元，同比增长5% [4] - 总费用173亿美元，同比下降4.4%；调整后费用率（不包括与调整后其他费用和养老金风险转移相关的重大项目）同比增加130个基点至21.9% [5] - 净利润同比增长超一倍至12亿美元；调整后净资产收益率（不包括除外汇换算调整外的累计其他综合收益或损失）为15.4%，同比提高160个基点 [6] 各业务部门表现 - 集团福利部门调整后收益4.16亿美元，同比下降11%但超Zacks共识预期，调整后保费等收入同比增长3%至62亿美元 [7] - 退休和收入解决方案部门调整后收益3.86亿美元，同比下降8%且低于共识预期，调整后保费等收入（不包括养老金风险转移）略有增长至10亿美元 [8] - 亚洲部门调整后收益4.43亿美元，同比增长50%且超Zacks共识预期，但调整后保费等收入16亿美元，同比下降4% [9] - 拉丁美洲部门调整后收益2.01亿美元，同比下降3%但按固定汇率计算增长10%，低于共识预期，调整后保费等收入14亿美元，同比下降3% [10] - 欧洲、中东和非洲部门调整后收益5900万美元，同比增长26%，低于Zacks共识预期，调整后保费等收入6.52亿美元，同比增长10% [11][12] - 大都会人寿控股部门调整后收益1.53亿美元，同比下降2%且低于共识预期，调整后保费等收入7.93亿美元，同比下降10% [12] - 企业及其他部门调整后亏损1.99亿美元，较上年同期亏损收窄 [12] 财务更新 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物201亿美元，较2023年末下降2.8%；总资产6775亿美元，较2023年末下降1.5% [13] - 长期债务151亿美元，较2023年12月31日下降3%；短期债务4.65亿美元 [13] - 总股本277亿美元，较2023年末下降8.4%；每股账面价值34.28美元，同比下降4.4% [13][14] 资本部署 - 第四季度回购价值4亿美元股票，2025年1月又回购约4.7亿美元 [15] 2025年展望 - 预计2025年可变投资收入17亿美元；企业及其他部门调整后亏损预计在8.5亿至9.5亿美元；有效税率预计在24 - 26% [16] 近期目标 - 未来三年，集团福利业务调整后保费等收入预计增长4 - 7%；大都会人寿控股部门调整后保费等收入预计每年下降4 - 6%；拉丁美洲和欧洲、中东和非洲部门预计分别实现高个位数和中高个位数增长 [17] - 目标调整后净资产收益率达到15 - 17%，自由现金流比率保持在调整后收益的65 - 75%，近期实现调整后每股收益两位数增长 [18] 估值与评级 - 过去一个月，投资者看到该公司估值预期呈下降趋势 [19] - 目前公司增长评分D，动量评分C，价值评分A处于前20%，综合VGM评分为B [20] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [22] 同行业公司表现 - 珠穆朗玛峰集团过去一个月股价上涨8.1%，2024年第四季度营收46.4亿美元，同比增长26.7%，每股收益 - 18.39美元，上年同期为25.18美元 [23] - 预计本季度每股收益7.39美元，同比下降54.7%，过去30天Zacks共识预期变化 - 44.3% [24] - 基于估值预期的整体方向和幅度，该公司Zacks排名为5（强烈卖出），VGM评分为D [24]