文章核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦持续增持天狼星XM控股公司股票，目前持股超35.4%，尽管该公司近年表现不佳，但巴菲特持续加仓，且公司虽存在问题但也有亮点，未来可能向好 [1][2][12] 伯克希尔·哈撒韦投资情况 - 2025年初伯克希尔·哈撒韦已持有天狼星XM约三分之一股份，2月上旬又买入5400万美元股票 [1] - 伯克希尔·哈撒韦自去年初开始持有天狼星XM股票，巴菲特2016年就涉足卫星广播行业，9年前开始买入大股东约翰·马龙控制的追踪股 [3] - 去年巴菲特开始买入普通股，追踪股转换为普通股后股价下滑，伯克希尔·哈撒韦在10月、12月、1月下旬和2月上旬持续加仓 [4] 天狼星XM存在的问题 - 因汽车销售放缓和年轻司机偏好，订阅用户增长逐渐下降，其卫星广播平台75%的收入依赖93%的订阅收入 [7] - 连续8年实现个位数有机收入增长后，2023年收入下降不到1%，去年下降3%，预计2025年下降2% - 2.5% [8] - 知名独家节目主持人霍华德·斯特恩可能年底离职 [9] - 像多数媒体股一样，公司杠杆率高，长期债务超100亿美元，企业价值超市值两倍 [9] 天狼星XM的亮点 - 作为拥有3300万订阅用户的知名高端消费品牌，其远期市盈率不到8倍，当前股息率达4.5%，自2016年起每年提高派息 [6][8] - 尽管近年用户和收入增长不足，但公司每年自由现金流能稳定超10亿美元 [8] - 公司大量回购自身股票，过去12年除一年外加权摊薄股数均下降，股数已减半 [11] 天狼星XM的未来展望 - 汽油价格低和员工返岗使人们重新开始驾车，公司增加新内容以应对斯特恩可能离职 [10] - 即便巴菲特不再买入，伯克希尔·哈撒韦35.4%的持股比例可能继续增加 [12]