文章核心观点 公司近期单位价格下跌超15%，对长期投资者尤其是寻求被动收入者是买入机会，因其估值低、盈利增长、有新项目支撑未来增长 [1][2] 各部分总结 公司现状 - 近期单位价格自1月上旬峰值以来下跌超15%，此前一年多涨幅超50% [1] - 单位价格下跌使派息收益率升至约7.3%，远高于标普500指数的1.3% [2] 价值评估 - 过去一年上涨提升估值、降低派息收益率，但与同行相比估值仍处低位，去年调整后EBITDA增长13% [3] - 拥有投资级资产负债表，杠杆率处于目标范围下半区 [3] 盈利与派息 - 盈利增长支撑派息增长，目标是派息年增长率达3% - 5% [4] - 去年可分配现金流84亿美元，支付投资者现金分红44亿美元后余40亿美元，用于扩张项目和维持资产负债表 [4] 项目与增长 - 近期获得多个扩张项目，今年资本支出预算将增至约50亿美元 [5] - 大部分资本项目明年上线，将推动2026和2027年盈利加速增长 [6] - 利用二叠纪盆地产量增长、天然气电力需求和美国天然气液体全球需求三大增长催化剂 [7] - 有多个项目在开发中，如接近批准查尔斯湖液化天然气出口设施，已签署向新数据中心供气合同 [8] 投资建议 - 当前估值未反映长期增长前景，单位价格下跌是买入机会，虽有税务复杂性但收益和上涨潜力值得 [10][11]