文章核心观点 - 探讨沃尔玛和亚马逊哪家公司具有更好的长期回报潜力，认为若只能选一家投资，亚马逊因估值更合理及AWS在快速增长市场中的强势地位更值得投资 [2][13] 沃尔玛相关情况 运营模式 - 零售运营以降低成本并将节省的费用以低价形式让利给顾客，自六十多年前开设折扣店以来一直行之有效 [3] - 在投资技术的同时坚持低价理念，建设全渠道能力以提升顾客便利性和体验，很多门店提供当日达服务 [4] 销售增长 - 核心的美国业务第四财季同店销售额增长4.6%，客流量增加贡献2.8个百分点，其余来自更高的消费支出 [5] - 管理层预计今年销售额增长3% - 4%，营业收入增长3.5% - 5.5%，过去曾给出类似保守预期但实际表现超预期 [6] 股价与估值 - 过去12个月股价上涨58%，同期标准普尔500指数涨幅不到13% [7] - 市盈率从一年前的约30倍升至39倍，高于标准普尔500指数的29倍 [7] 亚马逊相关情况 业务发展 - 30多年前从在线卖书起步，迅速拓展业务，如今几乎销售所有商品，以价格有竞争力和配送速度快著称 [8] - 业务多元化，有Alexa设备、亚马逊Prime会员服务、广告服务等，去年销售额6380亿美元，83%来自北美和国际业务 [9] 核心业务 - 亚马逊网络服务（AWS）虽占销售额比例较小，但贡献公司大部分（58%）利润，提供云计算服务，随着人工智能发展，销售和利润可能加速增长 [10] - 第四季度云基础设施支出同比增长22%，AWS在该快速增长领域市场份额为30%，居领先地位，微软Azure和谷歌云份额分别为21%和12% [11] - 第四季度AWS销售额增长18.5%至1076亿美元，利润增长61.7%至398亿美元 [12] 股价与估值 - 过去一年股价上涨15.3%，市盈率从超60倍收缩至36倍，仍高于标准普尔500指数 [12]