文章核心观点 - 关税、联邦开支削减和CoWoS放缓冲击硬件和网络行业，软件丰富和基础设施驱动的公司更有机会领先 [1][6] 关税影响 - 软件驱动硬件公司受关税冲击小，商品化IT硬件公司承担成本上升，网络领导者如思科和Arista有成本转嫁优势 [2] - PC和服务器制造商利润率收紧，提价空间有限，存储和网络设备受影响小但服务器定价使成本转嫁有挑战 [3] - 思科CFO已考虑关税影响，Arista团队提前规划应对中国风险 [3] 联邦开支削减影响 - 政府IT预算放缓对设备制造商冲击大于基础设施企业，思科近5%收入与联邦开支相关，短期有压力但长期或受益于联邦技术现代化 [4] - 渠道合作伙伴CDW有一定风险敞口，但目前淡化风险 [4] CoWoS削减影响 - 英伟达和亚马逊削减CoWoS订单影响供应商估值，与英伟达相关的Fabrinet、Amphenol和Coherent可能面临估值压缩 [5]