文章核心观点 - 公司股价年初至今下跌，受铀价下跌和合资企业问题影响，虽有业务增长计划但面临诸多挑战，当前建议卖出股票 [1][4][24] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌20.9%，行业回报为2.8%，标普500下跌4.9% [1] - 公司股价下跌与过去一年铀价下跌29%相符，今年迄今下跌12%，同行Centrus Energy今年迄今上涨11% [4] - 公司股票目前低于50日和200日移动平均线，呈看跌趋势 [5] 财务状况 - 2024年公司收入同比增长21%至22亿美元，调整后每股收益47美分，同比下降24%但超共识预期 [8][10] - 铀业务全年收入增长24%，燃料服务业务收入增长8%，铀业务调整后EBITDA增长41%，燃料服务业务下降12% [9] 业务计划 - 2025年公司计划在McArthur River/Key Lake和Cigar Lake各生产1800万磅铀，燃料服务部门计划生产1300 - 1400万千克铀 [11] - 2025年公司预计铀交付量为3100 - 3400万磅，收入为33 - 35.5亿美元，西屋电气调整后EBITDA份额预计为3.55 - 4.05亿美元 [12] 面临挑战 - 合资企业Inkai 2024年生产780万磅铀，公司份额为360万磅，较2023年减少60万磅，2025年及后续生产计划不确定 [15] - 哈萨克斯坦从2025年起将铀矿开采税从6%提高到9%，2026年起将基于产量和现货价格征税 [16] - 铀价处于下降趋势，目前为每磅65.40美元，微软取消数据中心租赁引发对未来铀需求的担忧 [18][19] 估值情况 - 公司股票远期市销率为6.84，高于行业的1.08和五年中位数6.05，价值评分为F，估值偏高 [20][21] 长期前景 - 公司计划维持财务实力和灵活性，延长Cigar Lake矿山寿命至2036年，提高McArthur River和Key Lake产量至2500万磅 [22] - 地缘政治、能源安全和气候危机为核电行业带来顺风，公司有望受益 [23] 投资建议 - 鉴于Inkai的挑战、新税收影响和高估值，目前建议卖出公司股票，股票评级为强烈卖出 [24]