文章核心观点 - 芝加哥大西洋房地产金融公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，凭借稳健承保流程和强大流动性实现业务增长，对2025年发展持积极态度 [1][2] 公司概况 - 公司是市场领先的商业抵押贷款房地产投资信托基金，利用房地产、信贷和大麻专业知识，主要向美国有限许可证州的州许可大麻运营商发放高级担保贷款，已在信贷和股权投资中投入超20亿美元 [11] 管理层观点 - 自2019年成立以来保持严格承保流程，专注强运营商、合适州、现金流、杠杆和抵押品管理下行风险并保护本金，是专注大麻领域最大平台及金融服务行业总回报第三佳的上市抵押房地产投资信托基金，以联邦监管环境不变和运营商需债务资本增长为假设，凭借该理念和强流动性在2024年实现投资组合增长并建立近5亿美元项目储备，认为一致性和与借款人合作能力将是2025年重要资产 [2] 2024年第四季度财务结果 收入与费用 - 截至2024年12月31日净利息收入约1410万美元，低于9月30日的1450万美元，本季度确认约190万美元提前还款和其他费用收入，利息支出因加权平均借款减少约40万美元，扣除预期信贷损失准备前总费用约570万美元，环比增长约34.1% [5][10] 贷款情况 - 截至2024年12月31日，总贷款本金余额4.102亿美元，涉及30家投资组合公司，未偿还承诺2090万美元，投资组合加权平均到期收益率约17.2%，低于9月30日的18.3%，主要因季度内优惠利率下调50个基点及新发放贷款收益率略低于历史水平，可变利率贷款占比62.1%，低于9月30日的62.8%，固定利率贷款和优惠利率下限大于等于现行优惠利率的贷款占比从2023年12月31日的31.9%增至37.9%，第四季度总新增贷款9070万美元，其中5260万美元和3810万美元分别发放给新借款人和现有借款人，一笔贷款处于非应计状态，其他贷款正常还款 [6] 资本活动与股息 - 2024年第四季度公司签订5000万美元无担保定期贷款，固定利率9.0%，2028年10月到期，可随时提前还款，两年后无罚金，贷款全额提取用于偿还高级担保循环信贷额度现有借款和其他营运资金用途，截至2024年12月31日，公司在担保循环信贷额度上提取5500万美元，无担保票据5000万美元，综合杠杆率约34%，截至2025年3月12日，担保循环信贷额度可用7150万美元，扣除预计负债后总流动性约6700万美元，2025年1月13日，公司向2024年12月31日登记在册普通股股东支付2024年第四季度常规季度现金股息每股0.47美元，以及与2024财年未分配收益相关的特别现金股息每股0.18美元 [6] 2024年全年财务结果 收入与费用 - 净利息收入约5500万美元，同比下降3.8%，部分因优惠利率从8.50%降至7.50%影响约62.1%浮动利率贷款组合，全年确认约320万美元提前还款和其他费用收入，低于2023年的350万美元，扣除预期信贷损失准备前总费用约1830万美元，同比增长3.6% [10] 盈利情况 - 净利润约3700万美元，摊薄后每股收益1.88美元，可分配收益约4000万美元，基本和摊薄后每股分别为2.08美元和2.03美元，同比下降10.5%，公司2024年宣布普通股每股股息总计2.06美元，低于2023年的2.17美元，包括常规季度股息每股1.88美元和特别股息每股0.18美元，普通股每股账面价值从2023年12月31日的14.94美元降至2024年12月31日的14.83美元 [10] 股息政策 - 公司预计全年基于摊薄后每股可分配收益维持约90% - 100%股息支付率，若应税收入需超出常规季度股息额外分配，预计在2025年第四季度以特别股息满足要求 [10] 2025年展望 - 公司将在2025年保持业务发展，凭借现有优势和项目储备，有望实现进一步增长，具体业务表现将受市场环境、监管政策和借款人经营状况等因素影响 [2] 会议与信息披露 - 公司将于美国东部时间2025年3月12日上午9:00举行电话会议和网络直播，提供季度收益补充细节，电话会议号码为(833) 630 - 1956（国际拨打412 - 317 - 1837），网络直播可在公司网站投资者关系板块观看，重播约在会议结束一小时后提供并存档一年，公司已在网站投资者关系页面发布2024年第四季度收益补充文件，鼓励投资者关注网站获取重要信息 [8][9] 财务报表 合并资产负债表 - 截至2024年12月31日，总资产4.35148974亿美元，总负债1.26190877亿美元，股东权益3.08958097亿美元，与2023年相比，资产、负债和股东权益均有变化，如贷款投资、现金及现金等价物等项目金额有所增加 [15][16] 合并利润表 - 展示2024年和2023年第四季度及全年收入、费用、净利润和每股收益等信息，如2024年第四季度净利润791.9692万美元，摊薄后每股收益0.39美元，全年净利润3704.5403万美元，摊薄后每股收益1.88美元 [18] 可分配收益 - 公司使用非GAAP指标可分配收益评估业绩，定义为GAAP净利润排除非现金股权补偿费用、折旧和摊销、未实现损益等项目，2024年第四季度可分配收益921.4434万美元，基本和摊薄后每股分别为0.47美元和0.46美元，全年可分配收益4001.8381万美元，基本和摊薄后每股分别为2.08美元和2.03美元 [20][22]