文章核心观点 - 近期GLP - 1减肥药物市场有新变化，Viking Therapeutics和Roche Holdings股价上涨，Novo Nordisk股价下跌，虽Viking和Roche的药物有前景但未上市，投资GLP - 1减肥药物相关制药股仍可关注Lilly和Novo Nordisk [1][7][9] 市场表现 - 过去几天股市下跌时GLP - 1减肥药物市场有变革，截至今日美国东部时间上午10:05，Viking Therapeutics涨11.3%，Roche Holdings涨4%，Novo Nordisk跌4.9% [1] 行业背景 - 目前市场上有四种品牌且受专利保护的GLP - 1减肥药物，Novo Nordisk拥有Ozempic和Wegovy，Eli Lilly拥有Mounjaro和Zepbound [2] Viking Therapeutics动态 - 昨日Viking与德国CordenPharma签署“广泛制造协议”，为其生产“多吨年度供应量”的VK2735 GLP - 1减肥药物，该药物仍在临床试验中，协议为其提供皮下和口服两种形式的长期充足供应，有望带来数十亿美元年销售机会 [3] - 若VK2735上市，意味着数十亿美元销售额将不再流向Novo Nordisk或Eli Lilly [3] - 若获FDA批准以药丸形式销售，每年将生产1亿支自动注射器、1亿支小瓶和注射器以及超过10亿片口服片剂 [5] Roche Holdings动态 - 今日上午Roche宣布与丹麦Zealand Pharma达成“独家合作与许可协议”，共同开发和商业化petrelintide，计划单独销售或与Roche的CT - 388肠促胰岛素药物联合销售 [4] - Roche在总部设立新职位并挖走Novo Nordisk肥胖战略和项目公司副总裁Morten Lammert [7] 对Novo Nordisk影响 - petrelintide和CT - 388仍在临床试验中，但Roche与Zealand Pharma的联盟表明其正努力进入市场并与Novo和Lilly竞争主导地位 [6] 投资分析 - Viking和Roche的药物未上市，上市后要与已有较大市场份额和“心智份额”的现有企业竞争，除非更有效、易服用或便宜，否则难以获得超额利润 [9] - Roche股票市盈率近29倍，股息率3.3%，年增长率低于7%，此增速不足以支撑29倍市盈率 [10] - Viking未盈利，最早2029年才有预期利润，是投机性股票，且与CordenPharma合作暗示不打算卖给大型药企，降低投资者在并购中快速套现可能性 [11] - 投资者仍可关注Lilly和Novo Nordisk，Lilly市盈率70倍，股息率0.7%，Novo Nordisk市盈率低于24倍，股息率2.1% [12]